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加息周期近尾声全球债市已现"牛市"特征

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月20日 07:51

肖莉

    美股仍有压力

    然而，短期向好并不意味全球资本市场摆脱颓势。黄泽铭称，美国ISM非制造业指数1月跌破50，为近五年来首次滑落到扩张与萎缩分界水准的下方。而备受关注的美国非农就业报告也令人郁闷，1月竟然出现负增长，为2003年7月以来首见。欧元区方面，1月服务业采购经理人指数（PMI）降至50.6，为四年来的低点。

    受助于全球多家主要央行联手自2007年第四季度向金融体系注入流动性，且美联储从2007年9月起接连大幅降息（累计调降225个基点），银行间拆借利率终于呈现下滑之势。然而负面消息依旧不断涌现，仍然有结构性投资载体（SIV）无法偿付借款而面临清算命运，或使金融机构大幅减记资产，以弥补资产支持证券交易上的亏损。这些利空因素都让人怀疑美国次贷危机尚未化解，从而阻碍到金融市场信心的恢复。

    尽管美国总统布什最近签署了价值1600亿美元的财政激励方案，其中包括退税等税收优惠刺激举措，市场普遍对该计划表示欢迎，但同时却并不指望这个激励方案能令美国经济重焕活力，因为多数美国人很可能用这笔额外现金去偿付债务，而非用于消费支出。因此股市其实已被剥夺了能助其维持涨势的利好因素。

    全球债市走强

    黄泽铭认为，考虑到经济指针显现出全球经济走软，市场信心仍旧脆弱，投资者普遍认为美联储将在未来会议上继续降息，政府公债和投资级别债券应可继续吸引买盘。这种走向在许多国家的公债收益率曲线上都得到体现，债券曲线在2月初进一步上行。根据黄泽铭的统计，香港基金在2008年1月平均亏损6.17%。其中，股票型基金1月平均亏损11.67%，连续第三个月逊于其他所有类别基金，而债券型基金1月平均获得2.59%的正回报，表现一枝独秀。

    一位在台湾从事多年全球投资的基金经理昨天告诉早报记者，目前的全球资产配置中，其认为最有投资价值的市场为债券市场，这一市场过去一年多来表现强劲，今年其整体收益率可能达到10%，这一收益水平在海外成熟市场已属较高，而A股市场由于新股发行，打新债券型基金收益或更高。

来源：东方早报

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