旗下重仓股接连跳水诺安股票基金踩进地雷阵？

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旗下重仓股接连跳水诺安股票基金踩进地雷阵？

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月21日 08:12

祁和忠

    继旗下第一大重仓股中国平安股价跌至74.44元、与去年10月24日的最高价149.28元相比正好被腰斩之后，昨日，诺安股票基金第二大重仓股浦发银行惨烈跌停，意味着该基金去年四季度增持的2264万股浦发银行已全线套牢。而诺安股票基金的其他重仓股也大多表现不佳，第三大重仓股中国人寿已从75.98元的最高位跌至40元附近。该基金去年以来所采取的集中持有金融股板块的操作模式，开始暴露出较大的市场风险。

    旗下重仓股接连跳水

    自去年10月中下旬以来，中国平安即从历史性高位开始下跌，但诺安股票基金并没有充分注意到其中的风险。去年四季度，该基金不但没有减仓，反而继续增仓172万股，至2603万股，成为中国平安第一大流通股股东。今年以来，中国平安继续下跌，巨额融资事件成为股价下行压力增大的主导因素。

    无独有偶。昨日，浦发银行在经过5个多月的高位震荡后，巨量跌停。公开数据显示，去年三季度末，诺安股票基金持有浦发银行1672万股，至去年年底已大幅增至3937万股，三个月内增持2264万股，增持价格介于44.80元至61.97元之间。浦发银行昨日的收盘价45.98元已接近该区间下限。

    而诺安股票基金的其他重仓股也大多表现不佳。该基金第三大重仓股中国人寿最新收盘价为40.89元，与去年10月底的最高价75.98元相比，也已下跌了46%，仅略好于中国平安。其他重仓股交通银行、中信证券等的跌幅均较大。

    诺安基金踩进地雷阵？

    有关分析显示，诺安股票基金重仓股之所以接二连三跳水，主要与该基金豪赌式的投资风格有关。截至去年12月31日，诺安股票基金前10大重仓股的总市值为159.60亿元，占基金资产净值的38.52%，从持股集中度这个指标看，似乎并不算高。但如果进一步看基金前10大重仓股的构成就会发现，其10大重仓股中竟有7只是金融股。

    而从行业配置比例看，截至去年12月31日，诺安股票基金在金融保险业的配置比例高达42.88%，相对于标准行业配置比例16.60%高出26.27个百分点。在去年单边上涨的行情中，诺安股票基金的这种操作模式非常有利于提高基金业绩排名，因为只要金融保险股上涨领先大盘，该基金的业绩就会得到体现。但这种操作模式也将让其持有人承受额外的风险，因为如果基金重仓的板块出现问题，风险就会暴发，与基金投资应讲究均衡配置以分散风险的理念相去甚远。

    自去年10月份以来，诺安股票基金旗下重仓股中国平安、中国人寿、浦发银行先后出现跳水，整体表现较差，犹如踩进地雷阵一般，这一切主要由该基金过度集中持有金融保险股引发。而诺安基金的投资决策体制存在的问题可能是其根本症结所在。

    以诺安基金的投资决策委员会为例，该公司投委会成员仅有3名，委员会主席由公司总经理奥成文担任，委员包括副总经理兼投资总监杨谷和研究部经理陈述。该投资决策委员会成员组成过于单薄，如果总经理奥成文没有时间与会，就只有杨谷和陈述两人，这会导致投研决策的基本机制出现缺陷，从而增加基金投资过程中的风险。

    记者评述

    押宝式投资风险值得警惕

    基金投资过度集中持有某一两个板块，这种押宝式的投资如果赌对了，固然可以提升基金业绩排名，让基金公司名利双收，但对投资者来说却并非好事，因为股市会出现板块轮动，一旦基金公司押宝押错了，隐藏其后的风险就会暴露出来，损失就只能由持有人承受。

    公募基金的持有人大多是普通投资者，他们的风险承受能力其实并不大，这从诺安股票基金去年以来的规模扩大途径主要是依靠大比例分红可以得到佐证。作为管理人，基金公司理应诚实地履行受托人义务，无论是在基金营销还是在投资方面尽量做到专业、谨慎，遗憾的是，诺安基金近年来的情况与这种要求还有较大差距。

    截至去年年底，诺安股票基金的规模为292亿份，是一只超大规模的股票基金，然而在2006年年底，该基金的规模还不到4亿份。诺安股票基金在一年时间里，实现规模翻了数十倍的跨越，主要是依靠去年两次大比例分红。

    但这种游戏难以一直运转下去。昨日，诺安股票基金的单位净值为1.3009元，正处于容易引发赎回潮的敏感区间，在市场出现震荡且规模已达到两三百亿份的情况下，该基金将难以再通过大比例分红来获取增量资金，这为基金未来的前景蒙上了一层阴影。

    总结诺安股票基金的管理，该基金可能出现了两个误区，需要有关方面予以警惕：一是过度依靠大比例分红扩大规模，会导致持有人的基金知识结构不成熟，不利于在震荡行情中保持基金的稳定；二是过度集中投资金融股，会让风险承受能力总体较低的持有人承受了更高的风险。

来源：解放网－每日经济新闻

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