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多点出击债券型基金进入后打新时代

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月14日 14:43

刘隽刚

    市场持续震荡，风险低、收益稳定的债券型基金成为了今年投资的主流产品。自今年开年以来，短短的两个多月，中国证监会就批出了9只债券型基金。

    业内人士分析，管理层在大力鼓励发展固定收益品种的同时，为避免"打新"市场的同质化竞争，其实也在有意识地引导债券基金创新。从近期债券基金的发行情况来看，有创新技术含量的产品更容易获批。比如正在热销的国内首只明确信用债投资比例的易方达增强回报基金、刚刚获批的工银瑞信信用添利以及华夏希望回报。这些基金不仅继承了"打新"优势，而且在产品设计上也各有所长，有靠"打新+信用利差"增强收益的，也有靠"打新+股票二级市场交易"增强收益的品种等等。多渠道的增强收益使得债券型基金进入"后打新时代"。

    债券型基金进入"后打新时代"有其必然原因。易方达增强回报基金经理钟鸣远认为，随着央企整体上市、红筹股回归、创业板上市等推出，2008年A股IPO有望超过去年约4500亿元的规模，打新收益仍可期待；但是，随着大量"打新"资金的涌入，"打新"收益或将回落，过分依赖"打新"债券基金的收益势必受到影响。因此，债券型基金会通过各种渠道来增强收益，比如，易方达增强回报就是通过加大对信用债的投资比例来增强回报的。

    钟鸣远还进一步分析，2008年，央行严控信贷规模，特别是对贷款依赖程度较高的中小企业，将受信贷紧缩影响而导致资金紧张，发行企业债、公司债、可分离转债、短期融资券等信用产品将可能成为许多企业解决资金来源的渠道；同时，随着国家对企业债和公司债审批程序的进一步减少，其发行规模可能扩大到3500亿元以上。目前，银行间十年期企业债和国债利差已经达到140bp-160bp，这是历史最高水平，而交易所近期发行的分离转债所分离出来的纯债部分收益率更高。钟鸣远表示，信用债券将成为今年债券基金的新机会。

    银河证券研究所高级分析师王群航表示，就当前的基础市场行情来看，由于股市风险的增大，增强回报基金可能更适合未来一段时间的基础市场。目前通过债券基金进入债券市场是一个比较好的时机。

来源：信息时报

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