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开基周评:基金绩效内忧外患

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月17日 11:29

王群航

    一、股票――股票型基金

    股票――股票型基金上周的平均周净值损失幅度为8.48％，净值损失幅度如此之高，所有基金的绩效表现也就无需多说了。在股票市场暴跌、基金净值暴损的情况下，上周股票型基金里周净值损失幅度低于6％的基金是周绩效表现相对较好的基金了，即中信红利精选、金鹰中小盘精选、华宝兴业多策略、工银瑞信核心价值、东吴价值成长双动力、华夏行业精选这6只。上述基金里，中信红利精选、华宝兴业多策略、东吴价值成长双动力均为获得了高星级评价的绩优基金，近期在市场暴跌的过程中表现出了较好的抗风险能力。金鹰中小盘精选、东吴价值成长双动力、华宝兴业多策略这3只基金“今年以来”的净值增长率排名分别在股票型基金当中列第一、第二、第四位，作为一只一星级基金，金鹰中小盘精选能够超越其它两只五星级基金，不愧为本栏目今年以来已经多次关注过的“新星”，这样一只小规模的基金，非常适合在当前市场格局复杂多变的环境下运作。

    二、股票――指数型基金

    关于指数型基金的净值表现特征，笔者在本专栏里已经说过了很多次，上周股票市场行情暴跌，指数型基金的净值表现情况投资者应该有充分的思想准备了：平均净值损失幅度最高，达到了9.62％，基本上代表了市场主流资产的下跌情况，17只基金的净值下跌区间为8.08％至11.06％。指数型基金的投资本意就是要拟合标的指数的走势，拟合的越准确，“绩效”越好。因此说，当股票市场行情下跌的时候，当股票市场行情后期走势不明朗的时候，指数型基金都是风险程度较高的投资品种。

    三、混合――偏股型基金

    混合――偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为8.42％，全体基金的净值损失，总体绩效表现情况与股票型基金相近。偏股型基金作为一类风险/收益特征应该低于股票型基金的基金类别，没有很好的展现出这类基金应有的绩效特征。上周偏股型基金里周净值损失幅度低于6％的基金有3只，即华夏红利、长城久恒、友邦华泰积极成长。

    华夏红利是此类基金里绩效表现一直良好的基金，“过去二年”、“过去一年”均被评为五星级基金，“今年以来”的净值损失幅度也是此类基金里最少的，为个位数，其它基金均为两位数。华夏红利的股票投资比例范围为20％－95％，灵活性很高。它主要投资在过去3年进行过2次以上分红、预期将会推出较优厚红利分配方案、有明确盈利增长前景的个股，相关股票的现金流、盈利能力、成长性、净资产收益率、税后利润增长率、市净率（P/B）和估值等因素是其考察的重要方面。该基金成立以来的投资业绩一直比较好。该基金在投资运作方面的一个显著特点就注重对于资产的均衡配置，重视投资运作的流动性，个股投资比例很少有超过5％的情况出现。这种长期坚持的、灵活的投资策略，是这只基金绩效表现良好的重要原因之一。

    四、混合――平衡型基金

    混合――平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为7.44％，全体基金的净值折损。不过在以股票市场为主要投资对象的各类基金里，平衡型基金是上周净值损失最少的一个基金类别了。另外，上周净值损失最少的几只以股票市场为主要投资对象的基金也现身在此类基金里，即招商安泰平衡、博时平衡配置、华夏回报，周净值损失幅度分别只有3.88％、4.56％和4.77％。上周此类基金的绩效表现相对较好可能只是一个暂时的显现，因为在很多基金管理人认为选时是投资者自己的事情这种市场大背景之下，平衡型基金不能够成为投资者适当规避股票市场的投资工具。

    四、其它的一些小类别基金

    债券――债券型基金上周的平均净值损失幅度为0.22％，17只基金的净值增长，2只基金的净值未变，15只基金的净值折损。值得关注的是，此类基金里仅有的3只五星级基金分列上周净值损失最多的前3名，联想到上周股票市场行情暴跌的背景情况，估计这3只基金涉及有较多数量的股票投资。近期，笔者一直在推荐债券型基金等低风险产品，原因之一就是要规避股票市场的风险，如果某些债券型基金涉足到了股票投资，而且是二级市场的股票投资，那就是与我们投资债券型基金的初衷相悖。本专栏在此再次要强调的是：只做一级市场投资的债券型基金，而且持有新股规定时间较短的债券型基金，应该成为大家重点关注的对象。

    上周各类基金里唯一一个平均收益在稳定增长，而且是全体基金净值都在增长的基金类别就是货币市场基金，虽然平均净值增长率为0.0488％，较前周有一定幅度的下降，但相对于惨烈下跌的股票市场来看，货币市场基金就一直是美丽的桃花源，上周收益较多的基金有长信利息收益、中信现金优势、博时现金收益、长盛货币、华富货币等。近期高风险产品的风险很大，作为低风险产品的最好代表，货币市场基金值得广大投资者认真关注。

    上周，四只QDII类基金产品的净值继续下跌，净值损失较大，并再创新低。南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势的基金净值分别为0.808元、0.753元、0.679元和0.685元，后两只基金的净值跌破了0.70元，几乎就是国内基金产品的历史最低净值，而且是在运作了仅半年左右的时间里就损失了这么多，实在让广大国内的投资者深受损失。由此看来，不仅国内的A股市场风险大，国际市场的风险一样大，甚至还超过了国内市场。

来源：和讯

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