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基金:四大因素支撑后市非理性杀跌不足取

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月19日 07:00

郑焰唐雪来

    A股市场在经历了持续调整后，近期更是步入了一轮惨烈的杀跌行情。一些基金经理表示，本轮调整即使没有完全到位，但市场主要的风险已经基本释放，进一步下探的空间十分有限，非理性杀跌不足取。

    非理性杀跌

    一路下探的A股似乎丝毫没有止步的迹象。昨日上证综指更是跌入3600点区间，报收于3668.9点，大跌3.96%。沪深两市仅18只股票上涨。这已是该指数连续第五个交易日收跌。而已遭重创的大盘股似也无法企稳，昨日上证50指数进一步下挫了3.84%。“目前市场投资者已陷入了恐慌性的多杀多之中。”东吴基金投资副总监庞良永称。

    招商优质成长基金经理张冰表示，如果说前期的股市下跌有其合理性，目前的杀跌则明显带有非理性成分。造成目前下跌的原因有三：美国次贷风险带来的全球经济放缓造成投资者信心的减弱；限售股解禁和扩容的压力；加息等宏观调控措施对上市公司业绩增长产生一定的影响。

    张冰称，该基金并不会在这一形势下减持。“我甚至还可能会加仓，在适当的时机选择那些能抵御调控风险和估值下降风险的个股大胆介入。”

    市场筑底？

    东吴基金投资副总监庞良永表示，面对股市的非理性杀跌，中国经济与A股市场的基本面依旧没有变化。他解释道，判断牛市是否转折有两大信号，一是经济增长是否出现明显下滑，导致上市公司盈利增长明显下降；二是市场流动性出现紧缩，主要表现为贸易顺差大幅下降或者信贷增速明显放缓。

    庞良永称，目前这两个信号并未出现，而A股市场风险已大大释放。庞良永表示，最近部分大盘蓝筹股的表现已在一定程度上显示市场处于底部构筑之中。

    兴业基金投资总监杜昌勇表示，在美国经济陷入低迷，中国宏观面趋紧的情况下，尽管中国经济的增长方式会改变，速度会放缓，但是每年7％－8％增长速度还是可以预期的。“在这一预期下，证券市场还是能够给投资人带来可观的收益。”杜昌勇称。

    不必过度恐慌

    招商优质成长基金经理张冰表示，目前至少有四个因素，决定了投资者没必要过分恐慌。首先，基民整体上情绪比较稳定，基金的申购赎回并不频繁；其次，在经过前期大幅主动减仓之后，基金目前整体仓位比较低，一旦后市企稳，空翻多的力量十分强大；再次，从政策层面来看，新基金审批不断推出，其它利好措施也随时可能出台；最后，上市公司的业绩增长今年即使明显下降，但按照市场平均预测30%左右的业绩增长率，仍然是比较高的增长速度。

    “从目前来看，调整即使没有完全到位，但主要的风险已经基本释放出来，绝大多数个股的风险都有所减弱。”张冰如此表示。兴业基金亦认为，在目前的点位上，大盘进一步下探的空间有限。

来源：上海证券报

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