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私募:3500点可八成仓以上 目标5000点
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年03月19日 07:24
    3月18日,在短暂经历早盘21分钟的红盘之后,A股以极端犀利的方式倾泻而下,至下午13点26分,空方成功击破3700点关口。

    根据晨会制定的策略,上海一家私募基金开始在3700点下方逐步买入上证50ETF(510050.SH)。    

    该私募基金总经理表示,将采取梯形策略买入,至3500点时将达至八成仓位甚至满仓。

    半个多小时后,一家拟上市券商资产管理部的老总则告诉记者,"现在买股票,你只要闭着眼睛下单,满地都是跌停板。"

    "又大跌了,我还要买点。"说完,他赶紧挂断电话。

    当天收盘,上综指收于3668.9点,跌3.96%;深圳成指则急泻718.76点(5.44%),勉强收于12489.02点。

    两市1683只可交易品种中,仅31只上涨,241只非ST类股跌停,1158只个股跌幅超过5%,占当日交易个股的八成,120只有交易的ST股之中有118只跌停,恐慌情绪弥漫全场。

    3月18日晚18∶00,中国人民银行网公布,央行决定从2008年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    众人恐慌之时,一个最深重急切的提问被抛向了市场,A股利空出尽了吗?A股狂跌之势何时止息?A股之底又在何方?

    探底之战

    多数基金投资人相信,A股步入今日之景况,乃与底部不远。

    一家银行系基金公司的投资总监表示,假若有相关政策出台,A股之底或许就在目前点位;而若未见任何政策或政府态度,A股仍将延续而下,3500点可望构成支撑。

    不过,他认为,纵然如此,该等走势判断亦建立在短期之上。

    上述人士分析,目前市场极度萧条,急需政策提升信心。而究其政策本身是否有效,则并不十分重要。

    此观点受到多位人士赞同。

    易方达基金的一位资深基金经理说,"目前A股单边下行,下跌幅度已经超出了基本面本身的变化,如果政府认为现在仍然存在估值风险,那可以不说话;但如果现在杀跌存在风险,政府应该提升公众信心。"

    "从逻辑上看,现在的点位随时都可以成为底部。但也随时可以继续下跌。市场需要一个上涨的理由。"

    他告诉本报记者,目前基金的平均仓位仍有七成。"部分在5成,但也有8成,而7成左右者居多"。

    东方证券资产管理部的一位内部人士说,目前多杀多行为更多来自大小非的抛售。"大小非不怎么懂市场,而基金的操作空间已经很小"。

    对于A股之底,上海元昊投资有限公司的总经理邓海峰说,从估值角度看,A股在3500点附近将获得支撑,他说,这取决于对估值的判断。

    13日后,包括万科A、招商银行、中国石油在内的大盘蓝筹股开始出现止跌之相。前期活跃之医药等二线股票开始出现大幅补跌。

    时间之窗

    看空者认为,A股17、18日之下跌乃各方合力而为。

    从技术面上看,上证指数从最高点的6124.04点跌到最低点时的3607.25点,大跌了41.09%,沪深300也丝毫不逊色,从最高点5891.72点跌到最低时的3700.35点,重挫37.19%。

    易方达的资深基金经理据此认为,无论是从A股基本面、技术面抑或是外部因素的影响,A股的颓废走势都有望在本周有个了结。

    "即便是到3500,本周尚有三个交易日,还足以让空方发泄。"

    邓海峰虽然也认为A股短期之底为3500点的说法,不过他显出一丝的担忧,即A股熊市在目前遭遇第一轮普跌之时,乃是先由大盘蓝筹股腰斩,继而小股票闻风而下的次序。

    但他发现,A股在进入目前小股票补跌的环节中,并未出现足够的量能释放。

    "这似乎意味着小股票的下跌空间仍然比较巨大。"

    上述易方达的基金经理表示,A股很有可能在近日到达底部之后展开反弹。

    根据技术派的理论,他认为,如果是大B浪反弹,A股并不排除创新高的可能。"这就像当时我们2000点时,不敢想象能够到6000点一样;现在3600点,到6000也不是完全不可能。"

    不过,稍稍理性分析后,他也认为,反弹最有可能的点位将在4800到5000点左右。

    而一家著名私募机构的董事长也表示,此轮A股反弹有望触摸5000点上方。这位前期一直看空的私募人士,在3月17日下午突然空翻多,"我认为3700点左右可以博一把了"。

    抢谁的反弹

    上海一家合资基金公司的一位基金经理表示,目前基金业内对反弹的行情存在两类观点。

    其一是,反弹将率先由金融地产等大盘蓝筹发起,源于此等股票过往跌势过猛,且估值已经到位,目前已止跌,具备王者之相。

    其二是,反弹由二三线优质蓝筹发起,这源于对大盘蓝筹仍然存在过多担忧,虽估值合理,但大市值股票在2008年全年都可能机会不大。

    在两种判断之下,这位基金经理选择了后者。他对大市值股票仍然有所疑虑,并相信A股超额收益者将来自二三线的优质蓝筹。

    "甚至就是要找那些重组的妖股。"

    为此,该基金经理果断售空中国平安、中信证券等金融类股票,转而投向如农业板块、水泥板块、新能源板块中的优质个股。

    对于反弹的判断,易方达的资深基金经理认为,目前尚看不出谁将领头反弹。

    "基金很难抢反弹,因为大部分基金仓位都比较高。博反弹没有意义。如果是配置型基金,比如从百分之三四十到八成仓位,倒可以积极尝试。"

    一家银行系基金投资总监也表示,"我目前是65%的仓位,我不会追反弹,如果反弹合适,我会继续减仓到最低的60%仓位"。

    易方达的这位基金经理认为,按照技术派理论,前一轮5000点的涨幅,乘以0.618的下跌幅度(3090=5000×0.618)仍然是牛市下跌的合理范围。

    他认为2008年最大的变局是投资人对大小非解禁带来的供求逆转缺乏深刻认识。由于对中国经济的持续看好,因而他认为供求逆转是导致A股近期大跌的根本原因,但这一影响通常为大多数投资人所忽略,这也仿如2000点直上6000点时,众人皆无法估计流动性的推动力会如此之大。

    "放眼全场A股,尽是沙漠,无一片绿洲"。对于A股当前境况,东方证券资产管理部的一位内部人士也表示,"我觉得大家不用恐慌,反弹很快到来"。

    至于选择怎样的反弹品种,他说首先要均衡配置,其次是要向大盘蓝筹有所偏重。

    而上海元昊投资有限公司总经理邓海峰则说,"A股暴跌的根本原因是两个套利现象的存在,一是国内实体经济转向资本市场的套利,这表现为二级市场估值过高和实体经济中的PE热;二是国内和国际市场套利,表现为大小非解禁,大公司争相再融资试图以低价格收购外国公司。"

    邓认为套利现象的背后是估值的居高不下。而若市场估值回到合理水准,上述两种套利现象尤其是后一种则会自然停止。
来源: 21世纪经济报道  
 
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