港基直通车巨亏被清盘谁把QDII投资者推进火坑?

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港基直通车巨亏被清盘谁把QDII投资者推进火坑?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月27日 10:50

    改革之道

    双管齐下救QDII

    引技术

    前景看好富达终肯当顾问

    去年9、10月份国内首批4只QDII基金近1200亿元的出海规模，依然令国际巨头们感到震惊，即使一向高傲的全球资产管理业超级大腕——富达基金也坐不住了。

    据《每日经济新闻》记者了解，富达基金已经改变原来的观望策略，正在与华安基金合作，积极申请华安基金第二只QDII基金产品的投资顾问业务资格。与首批4只QDII基金的投资顾问们不愿向中方转移投研技术不同，在几经博弈之后，华安与富达的合作有望在技术转移方面取得突破，以弥补现有QDII制度的严重缺陷。

    富达基金是美国最大的共同基金管理公司，管理的资产规模超过1.25万亿美元，该公司前明星基金经理彼得·林奇的名字可谓家喻户晓。然而，对于中国基金市场来说，该公司却是一个迟来者，多年来该公司一直在中国国内基金业的大门外徘徊和守候，其中根本原因是该公司的目标是设立独资基金公司，不愿设立合资基金公司。

    根据现有政策，海外资产管理公司不允许在国内设立独资基金公司，而是必须通过设立合资基金公司的形式进入国内市场，即“以技术换市场”，以培育中国民族资产管理业的发展。

    正是由于上述原因，富达基金迟迟没有进入中国市场，而是企图等待中国政策允许设立外商独资基金公司后再进入。去年证监会、外管局等有关方面仓促推出QDII基金的举措，以及首批4只QDII基金首发募集的超大资产规模，终于令环伺已久的富达基金看到了设立独资基金公司之外的一条新通道，这就是QDII基金的境外投资顾问业务。

    联姻华安以技术换市场

    富达基金的绣球已抛落在华安基金公司的头上。作为国内首只试点QDII基金的管理人，华安基金于2006年率先推出华安国际配置基金，聘请雷曼兄弟为境外投资顾问，可谓第一个吃螃蟹者。华安国际配置基金最新公布的单位净值为0.987元，在全部6只QDII基金中亏损相对最小。

    与华安的首只试点QDII基金相比，去年9、10月份出海的首批4只QDII基金则出现重大倒退。据悉，该4只QDII基金基本上将投研交于境外投资顾问之手，且无法对境外投资顾问是否能公平对待来自中国的基金资产予以有效监管，这有可能是首批4只QDII基金发生重大亏损的原因之一。

    知情人士透露，在华安基金第二只QDII基金产品第一稿方案上报后，监管层迫于首批4只QDII基金已经出现重大亏损的压力，要求富达与华安在投研技术领域进行合作，富达基金最终同意作出让步。现在，修改后的第二稿方案已经上报，并正在审批中。

    改制度

    监管层“亡羊补牢”紧急应对

    对于QDII制度存在的严重问题，以及中小投资者的强烈不满，证监会、外管局等相关部门已难以视而不见，正在紧急磋商，弥补漏洞。

    据悉，在出现这种严重后果后，证监会、外管局等相关职能部门正在加紧研究，以“亡羊补牢”。

    专业人士指出，有关方面的刚愎自用与好大喜功，是QDII基金巨亏的重要原因之一。如果现在的严重亏损，能够让相关部门警醒，则未免不是一件不幸中的万幸。当务之急，应是广开言路，而不应再进行拍脑袋式的决策。

    QDII制度首先应对国际资产管理机构申请成为境外投资顾问，制订出明确的转移投研技术的要求，以避免沦为中国市场沦为外方的一个销售点。在这方面，监管部门不应无所作为。同时，具有较强实力的国内独资基金公司应聘请国际一流基金经理管理QDII资产，或直接到海外收购一些投研实力强的小型资产管理公司，以培养自己的投研团队。

    有关方面不应一味以QDII基金只重视选股、进行长期投资等去搪塞和忽悠投资者，而应认真检讨自身存在的问题。基金公司聘请投资顾问受托管理持有人资产，必须尽到专业义务的能力，专业义务不仅体现在个股选择方面，而是首先体现在资产配置能力方面，包括大类资产配置、类属资产配置、区域资产配置等。“如果只强调择股，基金公司和投资顾问凭什么收取1.8%的年管理费呢？买只股票放在那儿，这是很多散户自己就可以做到的！”一位资深专家一针见血地指出。

    评论

    解剖QDII得失宽容之外更需反思

    在短短半年时间里，QDII基金的净值损失百分之三四十，基金公司与境外投资顾问的投资表现未能表现出任何价值，甚至不及一个散户自己操作。在这种情况下，持有人只能发发牢骚，而基金公司与境外投资顾问则在大把大把地继续计提管理费，请问在成熟市场，如美国，基金公司能获得这样的宽容吗？恐怕他们早就被立案调查了。

    需要指出的是，早在去年8月底，美国次贷危机的严重性就已在国际投资界形成共识，国内基金公司也是心知肚明。但是，这种专业性的判断并没有妨碍相关基金公司募集了近1200亿资金，并把投资决策权拱手让给境外投资顾问，在高位快速建仓，把700余万户持有人推到火炕之中。

    有相关基金公司的高管辩称，在基金成立后，立即把资金变成股票，这是国际成熟市场的通常做法。这是一种无耻的谎言！有关方面应该彻查，那些境外投资顾问们在建议国内QDII基金高位建仓的同时，他们自己旗下的基金有否进行反向操作，是在净买入还是在净卖出？

    人们要问，在基金公司自身缺乏投研能力，同时又难以对境外投资顾问进行有效考核和监督的情况下，为何要让QDII基金仓促出海？在QDII基金出海前，国际对冲基金在疯狂推高港股，要把港股直通车和QDII基金高位套牢，在这种背景下，有关方面紧急叫停了港股直通车，但QDII基金却眼睁睁地满载着广大中小投资者的希冀冲向悬崖。

    在基金公司疯狂追求资产规模的利益驱动下，基金公司自律、基金行业自律失去效用。而证监会基金部又未能有效发挥其应有的监管职能，该管的不管，不该管的乱管。例如，证监会基金部未能事先制定规则，对QDII基金的投研流程提出具体要求，对QDII基金的境外投资顾问提供的投研服务也缺乏基本考核和约束手段。而对于管理QDII的基金公司做多大广告进行宣传，有关方面却热心得多，甚至专门打电话要求基金公司把QDII基金的广告做得大一些，以宣传其政绩。

    对于上述种种问题，广大持有人都表现出令人敬佩的宽容。但现在市场需要的不仅仅是宽容，更需要市场参与各方的反思与检讨。否则，我们将来还会犯同样的错误。

来源：解放网－每日经济新闻

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