生不逢时基金专户负重前行

2008年09月08日 10:22 来源：上海证券报安仲文

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·机构预测明日大盘走势

    收入

    分成无从谈起

    基金公司为备战专户理财曾纷纷聘请明星基金经理主战专户，如巨田基金投资总监冀洪涛转任鹏华基金担当专户投资总监，易方达肖坚、南方基金吕一凡等等也纷纷转战专户理财。基金公司为了专户理财耗费这么多人力的最基本考虑无疑是打造品牌、获取利润。那么现在基金公司的专户理财收入如何？

    由于专户理财的收入主要包括管理费和超额收益提成，一旦基金专户面临亏损，固定管理费将成为基金专户唯一的收入来源。“基金公司可以从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费，基本上是按日计提，按月支付。”南方基金李海鹏介绍。

    假设以目前股票型基金一年1.5%的年费率计算，股票投资方向的专户理财的固定管理费年费率最低可为0.9%，再假定目前30亿的基金专户全部为股票型产品，且基金专户的资金在一年内盈亏平衡，那么目前参与专户实质性运作的基金公司一年收取的管理费至少达到2700万，其中易方达基金一年最低可收取900万的管理费收入。但由于市场、产品、合同内容等不同因素，实际情况与上述数据将有不小的差距。

    此外，基金专户管理费与公募基金相比，也显然是小巫见大巫。数据显示，尽管公募基金上半年出现巨额亏损，但上半年基金公司的管理费收入仍然达到188亿元，同比增长超过一倍。

    “从现阶段看，基金专户管理费不足为提，基金公司的盈利主要依靠公募基金管理费收入。”深圳一家基金公司人士表示。

    未来

    需要时间来证明

    弱市并非是唯一影响基金专户业务的因素。当一系列有关小额贷款公司的政策出台后，基金专户可能遇到了新的竞争者。2008年5月，银监会、央行联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》后，7月，浙江成为国内首个对此作出正式反应的省份。

    而到了今年8月，这一政策更加具有针对性，央行再次提出建议适时推出《放贷人条例》，给民间借贷合法定位，引导其“阳光化”发展。

    而就在此时，有关小额贷款公司的试点工作已在全国范围内掀起，湖北、江苏、福建、江西等地亦紧随浙江之后实施一系列收编民间资本的举措。以江苏为例，江苏于今年7月份诞生第一家小额贷款公司。根据江苏省政府文件规定，设立小额贷款公司的注册资金门槛是江苏苏南地区为5000万元，苏中3000万元，江苏拟年内增设15家类似的小额贷款公司。

    由于数万亿的民间闲置资金一直被认为是基金专户的重要市场，对于门槛5000万的基金专户而言，最低注册资本同为5000万的小额贷款公司一旦纷纷成立，必定要向基金专户市场分一杯羹。亦有基金专户人士向《上海证券报》证实，公司专户理财的客户中有民间放贷人士。“该客户在民间信贷上可获得的月回报率为3%。”这位基金人士透露。

    当民间信贷向合法化转型后，基金专户市场开拓可能面临更大的挑战。民间资本完全可能将手中的闲散资金用来成立小额贷款公司。在这样的竞争背景下，这就要求基金专户比民间信贷体现出更大的收益优势，但从目前阶段两者的收益预期来看，做到这一点似乎不大可能。

    从各种公开信息显示，小额贷款公司亦有大举开闸之势，而各路资金亦对小额贷款公司表示出浓厚的兴趣。专户理财未来的市场开拓或许将不平坦，不过考虑到目前小额贷款公司牌照依然较为稀缺，基金专户理财短期内将不大可能受到较大冲击。“作为基金专户重要市场的民间资本，最主要的决定因素将是基金专户自身的投研实力，实力还是靠业绩来证明，良好的投资实力自然会吸引足够的资金和客户。”一位市场人士如此表示。

    但显然，基金专户的实力和业绩不仅需要时间来磨炼，更需要时间来证明。

生不逢时 基金专户负重前行

生不逢时基金专户负重前行