美国市场上"配角"基金:玩的就是心跳

2008年09月08日 10:50 来源：上海证券报黄晓萍

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·机构预测明日大盘走势

    小盘及超级小盘股基金

    在名单中有一些基金主要投资于交投清淡的小盘股以及超小盘股，例如Perritt Micro Cap Opportunities基金。该基金属于小盘平衡型，其持股的平均市值为2.5亿美元，比同类基金17亿美元的平均持股市值要小得多，因此确切地说，这是一只超级小盘股的基金。

    该基金成立于1988年，最近的资产规模约4亿美元。至2008年8月底，最近10年年化回报率14.49%，处于同类基金的前10%；但今年以来的表现差强人意，以-12.65%的水平处于同类基金的最后20%内。主要原因是其持有的一些个股急速下挫，例如数字证券公司Aladdin Knowledge Systems今年以来跌幅超过50%，还有就是那些很小的股票过时不受市场青睐了。

    从其长期的波幅看，并没有离开同类基金的普通水平，但持有太多超级小股票使基金实际上承担了较大的风险。在经济不景气和资金紧缩的时候，超级小盘股往往下跌得很快，因为企业的成长性更具不确定性而且其对资本市场的融资依赖性大大增强。实际上，回顾该基金历史上的艰难时光，例如2002年第三季度18%的下跌，对其的业绩下滑也就不足为奇了。

    灾难的背后往往隐藏着机会，基金经理Michael Corbett发现有大量负债率很低、账上有足够现金以应对难关、具有价值的小型公司。在过往，他与其研究团队采取自下而上的方法发掘出相应的股票，并在长期取得了不错的回报。如今，我们只能等待时间的验证。

    新兴市场基金

    此外，还有一些基金是新兴市场股票基金，例如T.Rowe Price新兴市场股票基金(T. Rowe Price Emerging Markets)。该基金设立于1995年，最新规模为44亿美元。

    基金经理Chris Alderson自设立以来就负责掌舵，和其他三位在运作区域基金方面业绩斐然的基金经理配合。其采取中等的成长策略，寻找那些具有收益成长性强劲的行业领先者，展示了在高波动新兴市场的投资技巧，创造了长期良好的业绩。

    从长期看，该基金在过往年度的回报均没有处于同类的最后四分之一，而且有几年是排在了同类基金的前四分之一，其中2007年凭借基金经理在中东及其他地区的精准选股以及年末及时从中国市场撤离，从而以42.90%排到了同类的前15%。但是2008年以来情况不妙，年初在印度市场布局过重、风格激进，都成为其回报的拖累。

    至2008年8月底，该基金最近10年的年化回报率为18.53%，处于同类分散化新兴市场基金的上游，但从各年度回报看，真是跌宕起伏。其中，1998年为-29.49%，1999年为87.44%，2000年为-26.35%；经历了2003年至2007年每年两位数的回报后，2008年前8个月下跌了25.90%，落后于85%的同类基金。