收益率下挫债基优势突然逆转新年牛气难继

2009年02月07日 07:36 来源：中国证券报李良

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·机构预测明日大盘走势

    鼠年是债券型基金的饕餮之年，无论是业绩上，还是规模上，债基都获得了巨大的丰收。但随着牛年A股市场渐露峥嵘，银行信贷的逐步放量，债券市场的牛市戛然止步，债基的收益也直线下滑。

    优势突然逆转

    据银河基金研究中心统计数据显示，2008年82只债券型基金平均收益率为6.52%，与股票型基金净值平均腰斩相比，这份收益具有极大的吸引力，也让债基得到了一次前所未有的大扩容机会。

    但随着A股市场的反弹，债基的这种比较优势突然发生了逆转。WIND统计数据显示，截至2月4日，今年年初以来偏股型基金的平均收益率达到10%，而债券型基金的平均收益率却为-0.97%。这种优势的逆转不仅大大削弱了债基在去年好不容易累积的人气，而且债基平均负收益的表现也让去年以为系了“保险带”的债基基民开始意识到投资风险。

    业内人士指出，债基表现疲弱主要缘自去年债市火爆时的高比例配置债券，而债市近期表现非常低迷。随着国家刺激经济的各项政策不断出台，加上货币政策异乎寻常的宽松，使得市场对经济回暖的预期加强，而对进一步大幅降息的预期减弱，从而导致国债指数和企债指数连续下跌。业内人士认为，从目前迹象来看，债市短期难有大幅反弹的机会，相反，此前不断透支预期的行情埋下的隐患却有可能逐步显现。

    力求平稳过关

    面对当前债基的尴尬境地，“稳”字当头已经成为许多债基2009年投资的主思路。

    信诚基金副首席投资官、固定收益总监毛卫文坦言，债券型基金难以维持去年的高收益，不过她同时指出，虽然债券型基金想维持去年那样的大行情难度比较大，但是从目前形势来看，09年债券型基金获得超过储蓄的投资回报率还是一件大概率的事件。

    毛卫文表示，无论是从国际环境还是国内情况来看，债市中期向好的条件依然存在。从全球视角来看，受金融危机的影响，主要发达国家09年经济均将出现负增长，为刺激经济复苏，将在较长的时间内维持低利率的局面。从国内来看，CPI和PPI连续滑落使我国实际利率出现了多年未见的正利率状况，这在给降息提供空间的同时，也提升了债券市场的投资价值。

    除了力求超过储蓄的投资回报率外，一些债基也盯上了信用债发展带来的机遇。中海基金固定收益部总监、中海稳健收益债券基金经理张顺太认为，今年债券市场高信用等级如AAA的企业债存在较好的机会，对国债和政策性金融债则要注意收益率的波动。而业内人士也指出，投资者在今年的债券投资中，应主要采取防御性策略，重点配置中短期高等级信用债券，而对于中长期债券，则应当予以回避。

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收益率下挫债基优势突然逆转新年牛气难继