社保基金首次浮亏

2009年02月28日 09:03 来源：中国证券报

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·机构预测明日大盘走势

    来自全国社保基金理事会的最新数据显示，2008年12月31日，全国社会保障基金总资产5625亿元，基金权益5132亿元，全年已实现收益率为5.25%。由于国内股票大幅下跌，导致股票资产从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益为-6.75%。这也是全国社会保障基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。与同期的股票市场相比，在大盘2008年下跌了65%的情况下，社保基金的收益水平非常突出。从这个角度来说，不管是总体收益水平，还是权益投资的浮亏，社保基金在2008年的投资业绩都是令人满意的。全国社保基金去年优异投资成绩的取得，与其良好的运作管理密不可分。在控制风险的前提下，全国社保基金于去年下半年通过指数化投资和委托投资增加境内股票投资；在利率下调之前，提高并实现了固定收益产品的投资。

    点评：经过多年的投资运作，社保基金已经培养出一支国内比较优秀的投资团队，其对资本市场运行轨迹的中长期把握明显高于国内其他机构投资者。说得通俗点，社保基金在股市里的“点”踏得比较准。对于散户来说，与其观察基金市场操作的走势，不如跟着社保做。因为基金虽然资金量大，但在制度约束下通常是后知后觉，在意识上即使具备前瞻性，在操作上却缺乏主动发起行情的动力和勇气。而社保基金因其全国人民养老钱的性质，决定了它投资上的稳健性和长期性，或多或少具有一些政策优势，势必在投资上有所体现。次新基金猛刮招聘风

    今年以来，在短短不到两个月的时间内，已有22家基金公司发生了人事变动，共涉及53人，占比达到了62家基金公司的35%。查阅这些基金的发行公告可以发现，多数基金均为去年或者今年成立的次新基金。业内人士分析认为，2008年虽然股票市场大幅下跌，但仍有过百只新基金发行，基金经理变成稀缺资源，很多基金公司倾向于安排一名老基金经理，带一位初出茅庐的新基金经理，共同管理新基金，这种制度也有利于公司快速培养未来合格的基金经理。而且在刚发行时由资历更老的明星基金经理挂帅更能拉动首募业绩。

    点评：在2008年不利的市场环境下，新基金发行虽然密度很大，但首募规模通常十分有限，尤其是偏股型基金，更难吸引到投资者的投资热情。这种情况下，基金公司以老带新，以明星基金经理的名号做招牌吸引投资者关注，也是无奈之举。不过，这种做法虽然暂时提高了新基金的发行规模，但长远来看并不利于基金公司品牌的塑造。因为投资者买基金还是要看业绩，如果新基金只是借着明星基金经理的名号“挂羊头卖狗肉”，日常操作由新手代劳，一旦基金业绩表现不佳，必然导致投资者对基金公司的不信任。失去了投资者的信任，基金公司凭什么生存？

    工银瑞信QDII“单飞”

    工银瑞信基金近日发布公告称，鉴于经过一年多的运作，工银瑞信基金已经具备了对工银全球基金全部资产进行自行管理的能力，经过双方协商，工银瑞信与瑞士信贷资产管理有限公司已就解除工银全球基金的《投资顾问协议》达成协议，自2009年2月23日起，瑞士信贷资产管理有限公司不再担任工银全球基金的境外投资顾问。记者从知情人士获悉，工银全球解除与境外投资顾问的合作，主要问题出在双方在投资策略上存有分歧。境外投资顾问主张高仓位的长期投资策略，不进行择时操作，即便在海外市场出现大跌之时，对于看好的板块，仍保持较高仓位，这与国内基金灵活的仓位操作策略相差较大。

    点评：从记者的采访可以发现，工银QDII“单飞”实属无奈之举，并不意味着国内基金公司真的已经具备过硬的海外投资能力，可以出海单飞了。这则新闻实际上也从侧面解释了QDII业绩欠佳的原因，尽管出于对国内基金公司海外投资能力的担心，监管层对QDII境外投资顾问有了严格的要求，但从实际情况看境外顾问对QDII的投资帮助有限。俗话说“师傅领进门，修行靠个人”。或许只有靠国内基金公司在国际市场上自行打拼，才能真正锻炼出国际投资能力。

（责任编辑：林磊）