后市判断陡现分歧公募向左私募向右

2009年08月11日 06:43 来源：中国经济网——《证券日报》闫铮

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    昨日，上证指数收于3249.76点，下跌0.34%，延续了自8月4日以来的调整。面对市场的波动，此前行动一致的公募基金与私募基金，在操作上似乎开始“向左走，向右走”。

    与前期高点相比，截至8月10日收盘，上证指数已下跌超200点。但从反馈信息来看，此轮调整并没有出乎部分基金公司的意料。对于昨日上证指数的高开低走，大成基金管理有限公司将其归结为，“三部委联手维稳”的信息及外围市场的大幅飙升格局刺激了A股市场昨日高开，但做多能量尚欠缺，其中金融、房地产板块表现欠佳，拖累指数。大成基金对此表示，市场在经过一轮大幅上涨之后，本身存在调整要求，以对前期的过快上涨做出必要的修正。

    此外，东方基金管理有限公司也认为，近期股市出现了明显的回调，一方面是因为今年3月份以来涨幅过大，期间一直没有明显的调整，累积了大量的获利盘，技术上有调整的需要；另一方面，政策面市场担心货币政策可能出现调整，某种程度上打击了投资者的持股信心。

    在采访中，不少基金公司也表达了相同的看法，上海一家基金公司的基金经理在接受采访表示，前期上涨较快，估值较高，市场的调整并不出乎意料。

    面对调整，接受证券日报记者采访的数家基金公司均对后市的谨慎乐观。东方基金表示，对A股未来走势充满信息。近期看经济复苏，长期看国际竞争力的提升驱动的产业升级。目前看来，经济复苏的走势基本确立，以住房、汽车为代表的内需成功启动成为带动中国经济率先复苏的原动力，进而拉动中游、上游产业依次进入复苏阶段。下一个经济复苏的驱动因素是出口，随着欧美经济渐次见底回升，预计今年年内出口可能出现止跌回升，明年出口可望出现同比增长。在内需启动及外需回暖的拉动下，中国经济有望摆脱衰退，景气逐步恢复，并将进入新一轮高速发展阶段。中国经济的向好走势支持A股市场的持续走好。

    上投摩根基金管理有限公司也认为，伴随外围资金持续流入以中国为代表的新兴市场，预计货币还有新的增量空间。企业盈利方面，四季度企业盈利同比或仍有较高增幅，明年一季度企业盈利同比增幅或依然维持较高水平，后续盈利数据或将好于预期。短期内市场或将持续震荡行情，长期来看市场仍有向上空间。

    在对后市乐观的基础上，众多基金公司表示，不会调整既定的投资策略。其中东方基金表示，依然会坚持从宏观经济研判出发，确定大类资产配置；依据行业景气回升实际情况，积极调整行业配置，优化投资组合。上海一家基金公司的投资策略主管在接受采访时表示，不能以短浅眼光看待市场，长期投资策略不会改变。

    公募基金仍对市场充满期盼，相比之下，私募基金的忧虑溢于言表。

    面对当前市场态势，金中和投资总监邓继军认为，市场还存在向上的惯性，单日的巨幅调整还会出现，继续冲高的可能性仍然很大。但随着指数的大幅上升，市场已经进入了一个风险积聚的阶段，支撑本轮行情继续上行的重要因素是宽松的流动性，流动性的变化和通胀的预期是决定市场方向的关键。

    而星石投资总监江晖恰恰认为，下半年的流动性可能会出现问题，他认为，一方面经济复苏更加明确，可能会进一步推动股市上涨。另一方面货币政策出现微调也值得关注，近期工商银行、建设银行纷纷提出全年信贷计划，下半年的信贷总额将受到严格的控制，此外银监会要求银行严格执行第二套房四成首付无优惠利率的政策，这会对股市的流动性产生一定的影响。在这些综合因素的影响下，8月股票市场波动性可能加大。

    如果说阳光私募的态度还有积极的一面，那么一些地下私募基金的去意就显得较为坚决。北京一位私募基金的管理人员对本报表示，他并不看好下半年的流动性充裕度。他认为，在没有货币增量的情况下，市场很难再冲击高点，在此情形下，他表示未来将逢高减仓，待事态明朗化后再考虑是否进入。

（责任编辑：华青剑）

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