大摩华鑫项志群:关注选股能力强的主动型基金

2009年09月15日 17:26 来源：中国经济网

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    中国经济网深圳9月15日讯(记者杨阳腾、朱琴)市场经过8月份的大幅下跌，广大投资者的投资意愿也随之大幅回落，从看高3500点以上陡降至看低2500点以下。对于A股市场近期出现的向下调整和波动行情，中国经济网记者特别采访了摩根士丹利华鑫基金投资总监、大摩领先优势拟任基金经理项志群。

    项志群表示，股市在3000多点出现调整是一件好事，有助于夯实市场基础。目前的股市对政策的依赖性比较高，当大家预期政策有可能发生调整时，股市的波动必然加大。再加上近期财政政策的调整，引发了股民的恐慌，股市出现震荡在所难免。

    项志群认为，支持今年股市行情的主要因素是流动性充裕和经济复苏预期被不断强化。但随着中报的披露，整体中报业绩基本在预期范围之内，并没有超出市场预期的惊喜,因此大盘对于中报不会有显著的积极反应。A股市场的调整态势基本确立，虽然宏观经济基本面有进一步转好趋势，但目前市场估值已经较充分地反映此复苏预期。根据统计，中游行业由需求和成本的时间差所带来的短暂利润复苏也已经出现，市场或将缺乏系统性的行业配置收益。另外，从供给层面来看，IPO加速、再融资、大小非解禁对资金的需求都在加大，而且A股流通市值较年初已增大了一倍多，再加上央行为了控制通货膨胀，近期金融信贷增长速度放缓，流动性面临归位，现有的资金存量已不太能支撑市场大幅上涨。

    据悉，虽然市场大幅上升的可能性不大，但从长期来看，市场仍然具备上升动力。政府依然会坚定不移地继续落实适度宽松货币政策，以及出口数据环比微增、外围经济好转、汽车消费井喷、房地产市场稳定等大环境，将对股市起到有力的支撑。

    面对震荡的市场行情，选股能力将是下阶段选择基金最重要的核心指标。基金的持股风格正从大盘股向中小盘过度，行业配置上从中上游到中下游过度，在整个市场的震荡调整和驱动因素的变化过程中，应把关注的重点放到侧重中小盘风格和中小游的行业配置的基金上。

    专家指出，对于基金投资者而言，可以更多地关注主动型基金，根据自身的风险承受能力，进行适当的投资和配置。

（责任编辑：李孟鹏）