工银瑞信:蓝筹成市场复苏的主要力量换手率惊人基金看市

工银瑞信:蓝筹成市场复苏的主要力量换手率惊人

2007年06月13日 14:32

    题材股的价值回归能得以在指数稳定环境下进行

    股票市场

    上周大盘先抑后扬，主要指数的周K线均收出了长长的下影线，其中沪综指虽然连续4个交易日出现反弹，但由于周一跌幅过大，本周仍然以下跌2.19%报收，而深成指表现明显强于沪综指，尽管周一跌幅达到了7.76%，但全周仍然上涨了3.36%。成交量方面，伴随着周一的巨幅下跌，成交量也萎缩至近期新低，而在之后反弹的4个交易日中，成交量的放大也并不明显，单日成交额始终未能超过3000亿元，沪深两市周成交额更是较上周萎缩了近5700亿元。说明市场在暴跌之后，信心需要一个缓慢的恢复过程，同时也说明了多方的动能没有遭到迅速的瓦解，反攻的力量容易积聚，这点已经被指数上周的表现所证实。

    从消息面上看，上周的政策偏暖成为了反弹的重要诱因，四只新基金的获批诠释出市场稳定的重要性，虽然目前政策面处在一个敏感且难以准确把握的时期，但强烈的市场稳定信号并结合经济的快速增长，使投资者理性稳定的投资仍旧可以获得较长期的支撑。所以在市场加剧震荡的时期能保持住一份平稳的心态是至关重要的。

    板块方面，根据天相行业统计过去一周涨幅居前的板块为：日用化工7.88%、有色7.86%、煤炭6.89%、贸易6.07%。上周蓝筹股走强是带动大盘企稳反弹的主要力量，但一、二线蓝筹之间又出现了明显的分化，这成为导致上周深强沪弱的主要原因。指标股表现出补跌和反弹乏力的情况，我们认为这可能与上周基金因赎回而被动减仓有较大关系，而蓝筹指标股又恰好是新基金建仓的首选品种，经济增长的最大受益者，长短期同时受到支撑，预计将成为后期蓝筹复苏的重要力量，使题材股的价值回归能得以在指数稳定环境下进行。

    其它方面，上周B股同样企稳反弹，其与A股的高差价加之人民币的升值预期使其仍然具备很强的吸引力。封闭式基金表现抢眼，又再一次验证了其退可守进可攻的本领，沪市最终收于3291.38点，涨3.14%；深市基金指数开盘3015.24点，收于3181.93点，涨6.52%，两市共成交210亿元，较前周小幅萎缩。认沽权证继大上周全线大涨之后，上周仍旧表现疯狂。5只认沽证除钾肥JTP1外，其余周涨幅均超过50%，平均涨幅高达73.42%，5只权证周成交量急剧放大到2000亿元之上，换手率惊人，风险巨大。

    债券市场

    上周央行公开操作继续净投放资金，具体操作为：周二以价格招标形式招标1年期央票，招标量为最高350亿，最终中标利率为3.0928%，仍与前周持平；周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票250亿，中标利率为2.7461%，3年期央票80亿，中标利率为3.43%，均仍与前周持平。考虑上周央行到期资金流1050亿，上周实现资金净投放为370亿。

    上周质押式回购成交量总计约7603亿，相对前周略有缩量。虽然上周有准备金调整的缴款，但由于央行公开市场净投放市场资金状况仍然宽松，回购利率呈逐日下降趋势。

    上周五进出口银行发行了第六期基于1年期定存的浮动利率金融债，最终中标利差为45个基点，基本符合市场预期。上周短期融资券发行规模较大，共计7只短融上市，累计金额达122亿元，其中信用质量较好的中电投、中海运等发行利率与1年期央票利率利差仍保持基本稳定。

    上周上证国债指数收于110.37，较前周下跌了0.17%，成交额较前周有所放大，市场整体受进一步紧缩政策出台预期影响延续前期下行趋势。银行间方面，同样受5月数据出台在即及加息预期提前等因素影响，市场氛围悲观，各品种收益率有整体上行趋势，其中5年期以上的中长段品种受影响较大，短端利率由于央票发行利率连续走平而相对波及较轻，市场成交活跃的品种也多集中于1年期甚至是3个月期以内的超短端。

    本周预计5月宏观数据将密集出台，虽然市场已普遍预期到数据状况不会太好，但由于加息预期的提前与加剧可能会导致对收益率曲线的提前整体重新定位，预计本周市场的下跌仍会进一步延续。

来源：中金在线

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