基金"封转开"将有新招缩短停牌时间成为新思路基金要闻

基金"封转开"将有新招缩短停牌时间成为新思路

2006年12月25日 11:22

徐国杰

    实施份额拆分以减少分红导致的基金减仓、缩短停牌时间，已成为部分基金“封转开”新思路

    继基金景业、久富等陆续公布封转开方案之后，一批明年上半年到期的封闭式基金加快了申请封转开的步伐，有基金还在停牌时间、份额拆分等问题上酝酿转型方案创新。

    封闭基金将集中到期

    统计显示，明年4、5月份是封闭式基金最密集的到期阶段。共有9家基金管理公司的10只封闭式基金将相继到期，分别是：基金安瑞、基金普润、基金久富、基金金元、基金普华、基金汉博、基金通宝、基金兴科、基金裕元、基金金鼎。这个数目大约占到封闭式基金总数的20%。除了基金裕元份额为15亿份以外，其他封闭式基金份额都为5亿份，这10只基金总份额为60亿份。

    继基金兴业、同智、景业陆续公布方案转成开放式之后，将于2007年5月20日到期的基金久富日前也已经公布了方案，而到期时间比久富更早或是同一批的基金似乎还没有动静。据了解，这批基金都在积极设计方案上报，有关方面还有计划将部分基金转换成LOF，而在转型之前，这些基金可能将进行一次大比例分红，随后进行一段时间的集中申购。同时有基金因为设计的方案有所创新，需要更多与持有人及监管部门沟通，在一定程度上延迟了上报方案的时间。

    缩短停牌时间成为新思路

    事实上，随着越来越多的封闭式基金转型，为市场逐步积累了转型的经验，基金设计的方案考虑也更周详。如基金景业是第三只启动“封转开”程序的封闭式基金，其转型方案也更趋完善，该基金在“基改”的问题上给予原持有人更多选择。基金景业转型方案中显示，该基金在发布转型公告后增加了3个交易日，在这3个连续交易日之后再开始连续停牌，这为原持有人提供了是否参与“基改”的选择机制。

    而现在有基金在考虑，是否能取消停牌这一惯例，在公告转型初步方案后仍然保持基金在二级市场的交易，只是在转成开放式后一段衔接时间内为避免波动，进行短时间停牌，同时对原基金份额进行拆分，方便投资者进行申购赎回。

    其实这个方案提出一个怎么更好地保护持有人利益的问题，从此前部分基金转型方案来看，有的为了应对可能出现的巨额赎回，大幅降低了股票仓位，这在一个牛市中对投资者可能并不有利；有的停牌时间过长，持有人面对市场的变化只能干等，流动性太差。而且对于集中申购这一做法，业内人士也不尽认同。

    一家已备好方案的基金公司表示，公司已在前几周与部分持有人进行了充分的沟通，总的方向就是如何更好维护持有人利益，争取不停牌，给持有人充分时间选择是否参与转型，保持基金份额充分的流动性。其次，维持基金正常的投资操作，不能因为准备转成开放式打乱正常的投资节奏，要在转型的同时继续为持有人创造回报。

    低风险套利机会不容忽视

    封闭式基金的价值也正在逐步得到市场的认同，统计显示，截至12月22日，仅三季度以来，上证基金指数涨幅就高达51.93%。事实上，投资那些即将到期的封闭式基金风险相当低。以基金汉博为例，截至12月22日，其二级市场价格为1.8元，根据其上周一公布的1.9786的净值，折价率为9%。如果现在买入汉博，未来几个月市场向好汉博净值上涨，投资者的投资收益自然水涨船高，而假设市场开始调整，只要汉博净值不跌至购买时价格仍有利可图，而且封基转型如果不实施停牌，则更可随时退出，没有流动性担忧。而据测算，如封闭式基金下跌10%左右，则整个市场需要下跌近20%，而出现这种情况的概率较低。从各大机构对明年行情的预测，以及今年以来基金投资的专业能力，投资一些即将到期、业绩优良的封闭式基金的低风险套利机会显而易见。

来源：中国证券报

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