可用"核心-卫星"策略大盘特征的基金可重点配置基金要闻

可用"核心-卫星"策略大盘特征的基金可重点配置

2007年01月31日 09:00

刘淑霞王聃聃

    投资基金可用“核心-卫星”策略大盘特征基金可重点配置

    从基金重仓股的角度出发，2007年投资基金可采用“核心-卫星”的资产配置策略，其中，核心资产占70%，主要配置具有“大盘”特征的基金，卫星资产占30%，主要配置具有“小盘”特征的基金及其他风格基金。此外，投资者还可以重点关注重仓持有金融、地产、消费服务、钢铁电力等下游行业及奥运主题等个股的绩优基金。

    采用核心-卫星策略

    随着中行、大秦铁路、国航、工行等大盘蓝筹陆续上市，A股市场的供给结构发生变化，市场重心迅速向大盘股转移。06年四季度，大盘指数上涨52.67%，远远超过中盘指数25.86%的涨幅和小盘指数8.10%的涨幅，重仓持有大盘股的基金也很好地分享到大盘股大幅上涨带来的超额收益。

    对比基金重仓持有的大盘股和中小盘股比例情况来看，嘉实稳健、景顺成长、南方高增、宝盈沿海、国海弹性等基金重仓大盘股占资产净值比例较高，持股具有明显的“大盘”特征，其中景顺成长和国海弹性去年四季度的表现在可比的133只基金中排名第一和第八，其他具有大盘特征的基金也取得良好的业绩；德盛精选、金鹰精选、融通成长、富国动态、富国天惠等基金重仓股中中小盘股占资产净值比例较高，持股具有明显的“中小盘”特征，另外德盛小盘、广发小盘等基金中小盘股占重仓股比例也很高，但由于持股相对分散，使其持股的“中小盘”特征未能得到充分反映。

    随着大盘蓝筹回归和股指期货即将推出，大盘蓝筹股将成为持续关注的热点；中小企业板超常规发展，高成长性蕴含投资机会。因此，基金投资配置应采用核心-卫星资产配置，其中，核心资产占70%，主要配置具有“大盘”特征的基金，卫星资产占30%，主要配置具有“小盘”特征的基金及其他风格基金。

    关注重仓四类个股的绩优基金

    重仓金融、房地产行业较多的基金。在人民币升值的大趋势下，金融和房地产行业的上市公司依然具有较大的机会。经济改革下企业盈利增长和居民收入消费提升，以及金融制度改革下收入多元化都是推升金融股业绩的驱动因素，在此基础上金融股的高估值将得以延续乃至提升。随着我国GDP和固定资产投资的持续增长，以及与金融业密不可分的关系，决定了房地产行业依然会保持一个稳定的发展速度。那些具有区域优势、拥有大量土地但还未引起市场关注的二线地产企业具有极大的增值潜力。

    重仓消费、服务行业较多的基金。发展消费服务业的政策导向和当前存在的居民扩大和提升消费的强烈需求，无疑会带动消费服务行业的发展。根据各行业与消费需求的关系，我们认为食品、饮料、商业、交通、旅游将直接受益于消费需求的增长，而对于重仓这些行业的绩优基金可以适当关注。

    重仓化工、化纤、钢铁、电力等利润增长提高较多行业的基金。下游行业回暖，将成为07年投资的亮点。一方面由于行业基数低，另一方面这些行业经过了较为残酷的整合，将使得优势企业获得快速的业绩回升。由于投资对于增长率更为敏感，明年这些行业的利润增长率会显著较大，从而推动行业股票的良好表现。

    重仓奥运板块较多的基金。我们认为，可以预期到的最重要的主题投资就是北京奥运概念。我们对其带动的商业、旅游、消费品牌、信息、地产等多个直接或相关行业给予更多的关注。

    由于上述基金持股特点的分析建立在2006年四季报的基础之上，而季报披露相对滞后，从而会对结果造成相应偏差。此外，市场随时在变化，行业的趋势也会变化。从而，投资者在选择基金的时候在关注比较有特点的基金同时，也要结合基金的投资管理能力、市场环境和基金公司实力等因素综合考虑，选择适合自己风险承受力的基金。重仓消费服务行业个股较多基金重仓房地产行业较多基金基金名称占净值比例(%)基金名称占净值比例(%)富国天惠34.59合丰周期16.82合丰稳定33.58博时价值16.02方达成长24.05嘉禾精选14.79添富优势23.11嘉实主题12.18工银价值22.64南稳贰号11.8重仓奥运板块较多的基金重仓金融行业较多基金基金名称占净值比例(%)基金名称占净值比例(%)嘉实主题26.66景顺成长31长信金利17.92南方高增29.15天治核心16.23景顺鼎益28.35华富优选16.15景顺资源25.25招商股票16.12景顺平衡24.23

    数据统计截至2006年四季度末

来源：中国证券报

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