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利空重重反弹遇阻金属期价再现跌势

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月04日 10:53

王璐

    上周，美联储相关官员讲话增强了市场对降息的预期，预期美国经济下滑势头或将因此放缓，对基金属产生一定利好，LME铜、锌等品种暴跌后连续反弹。但市场人士指出，经济衰退风险仍然存在，加上明年锌供应过剩，锌价仍有下行压力。在国内关税政策预期下，内盘锌价承压犹重。

    锌走势内盘弱于外盘

    由于美国中西部企业活动情况好于预期，增强市场信心，且上周美联储官员表态称不会对经济下滑坐视不理。市场人士认为美联储在12月份降息预期增加。该预期推升美股，并提振金属市场人气。LME市场基金属中，前期跌幅较大的锌涨势尤强，周内累计上涨约11%；上周五上涨89美元至2590美元，涨幅3.56%。

    除降息预期刺激外，锌库存近期连续走低亦带动价格反弹。根据有关统计，LME锌库存上周为80025吨，较前一周减少1487吨。事实上，伦锌库存已连续3周出现下滑，累计下降3000吨。同时上海锌库存近两周以来亦连续减少，累计下降1879吨至39268吨。市场预计中国将在08年出台政策取消精炼锌出口退税，并加收相应关税，亦对外盘锌起到带动作用。

    另一方面，锌出口退税政策可能出现调整则对内盘起到打压作用。近两日来沪锌已呈现反弹乏力、连续走低的态势，累计下跌665元。周一沪锌早盘大幅下挫，0802合约收跌510元至18715元，跌幅2.65%，成交约为34.67万手，持仓较上周五增加1万余手至5.57万手，总体市场人气较为疲软。

        供应过剩反弹料难持久

    整体而言，因美国经济衰退风险并未消除，伦锌反弹压力仍然存在。美国上周公布的多项经济数据均表现萎靡，11月消费者信心指数为2005年10月以来最低，数据还显示，耐用品订单、成屋销售均有下降，房屋价格持续走软。亦有分析人士指出，降息对于提振经济的作用可能并不明显，经济前景仍较悲观。

    供应过剩成为锌价的最大压力。瑞银集团周一报告称，2008年全球锌供应量料将过剩60万吨，因中国出口量较高且新供应充足。同时指出今年约有15个新的锌生产厂指定开工，将贡献近120万吨新产量。预计全球矿厂供应成长将轻松超越10%。

    由于行业集中度不高，落后产能仍然存在，国内锌供应过剩现象更为严峻。统计显示我国1-10月十种有色金属产量增长25%，其中锌产量为303万吨，增长19.1%。另有消息称2008年中国锌冶炼厂产能将增长7.8%，精炼锌产量同比可能上升12.2%。而关税政策如有调整，很可能继续加大国内锌供应的压力。从昨日盘面亦可看出，沪锌尾盘震荡，疲态尽显，上方阻力较强，后期料将震荡走低。

    宏调预期压制农产品短期走势

    美元反弹、原油走低的背景下，本就弱势的内盘豆类受外盘带动走低，其他农产品亦受影响。因国内农产品价格持续走高，宏观调控预期强烈，上周豆类、玉米连续下滑，植物油期货亦走软。

    此前，原油走高且供应紧张，导致今年以来国内农产品价格持续上升。期货方面，自7月份以来至创出新高，内盘大豆累计涨幅约44%，豆油累计涨幅约23%，玉米累计涨幅约18%。在此背景下，农产品宏观调控政策出台的预期不断增强，近期国家采取了一系列措施平抑粮价。在相关措施作用下内盘农产品近期走势较弱，数据显示，连豆上周下滑4.3%，连玉米上周下滑2.1%，郑麦上周下滑3.6%。

    尽管外盘表现较强，仍不断有利空涌现。美联储降息预期增强，美元上周连续反弹，拖累了以美元计价的商品。同时，生物燃料概念有所退潮。据业内人士分析，因原料价格高涨，产能过剩和销售链的困难，美国生物燃料投资已变得缺乏吸引力。另外，因国内连续进口大量美国大豆，分析认为中国国内消费已获满足，需求或将放缓。

    尽管在供需紧张作用下，机构长期仍看多原油及农产品，但前期中国需求的炒作已造成大豆等期货品种涨幅偏大，呈超买状态，后期价格料将下滑。CFTC周五数据亦显示豆市空头氛围在增加，截至11月27日当周，大型投机客大幅削减CBOT大豆期货和期权上的多头头寸，同时大幅削减CBOT玉米期货和期权多头和空头头寸。

来源：每日经济新闻

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