自5月12日创下至8790美元新高后，期铜价格一蹶不振，回落幅度达27%。笔者认为，铜市的短暂消沉尚未挫伤铜市的“牛气”，下半年全球精铜消费的回升将有力支撑铜价牛市。
国际铜研究小组(ICSG)最新一期的报告显示，全球主要消费市场需求量都出现不同程度的下跌，其中中国大陆市场需求量下跌10%。笔者认为，中国进口铜大幅减少只是表象，其原因主要在于国内外不合理差价的存在。进口铜减少并不能说明中国铜消费的减少，事实上中国消费铜仍然保持稳步增长。只要后市比价恢复到正常水平，受压制的进口铜需求会出现报复性增长。
现货消费方面，截至8月17日上海长江现货市场铜价报收在68300元附近。随着7月下旬铜价的企稳，近期国内消费商购买比较踊跃，采购数量有所增加。8月初上海市场出现了短暂的紧俏现象，现货升水也有所上升。
对于目前基金的净空持仓，笔者认为基金的翻空行为可能是一些以技术性操作为主的CTA基金所为，但在铜市仍然呈现现货升水的格局下，基金做空在时间上和规模上都会受到制约。
笔者认为，铜价自5月11日8790美元大幅下跌，不是因为基本面发生了较大转变，而是基金大举平仓。在消化6月底美联储加息等利空影响后，市场的关注焦点将重新回到基本面上。随着下半年中国进口消费的回升，铜价向下调整的空间非常有限，期铜有望延续牛市格局。 |
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