期货业迎来新纪元期货公司将变身金融机构期货滚动报道

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期货业迎来新纪元期货公司将变身金融机构

2007年02月09日 09:42

黄嵘钱晓涵

    ■专家观点

    期货公司靠手续费吃饭格局将改变

    现行的期货管理暂行条例主要出于清理整顿目的，对期货业的态度是以限制为主，不过，新条例的主旨明显发生改变，提倡"积极稳妥地发展"期货市场，对于惨淡经营多年的期货公司而言，发展的机遇将逐步出现。

    上海良茂期货总经理张培源认为，对于期货公司来说，《期货交易管理条例》颁布之后，势必对期货公司的发展带来深远的影响。"说句比较老套的话，是机遇也是挑战。"张培源指出，新条例可能向期货公司发放除经纪业务以外的许可证，这将一改期货公司多年以来靠手续费吃饭的低层次竞争格局。"如果管理层放开自营等其他业务，对期货公司来说，可以根据自己的实际情况申请一项或多项业务，这对公司做强做大是很有好处的。"

    不过，张培源同时强调，期货公司的主要业务还是管理资产。"如果给我选择的话，我会把自营业务的地位排在所有业务的最后位置。"

    南华期货总经理罗旭锋表示，新修改的《条例》为期货公司的后续发展打开了更大的空间。不过，在打开空间的同时，期货公司的监管和管理要求也将会相应提高。除了原先的商品期货代理以外，金融期货以及其他业务将更加考验期货公司的能力，期货公司的优劣将会出现明显分化。

    海富期货副总经理肖海平认为，《条例》将为期货公司开辟出新的业务，届时期货公司的管理也将会随之发生革命性的变化，期货公司也将会同证券公司一样需要高素质的懂得多种业务的人才加入。优质期货公司对优秀期货人才的之争将会更加激烈。

    据东方证券高级金融工程分析师高子剑介绍，根据海外的经验，期货公司依靠收取商品期货交易佣金这一单一盈利模式将不利于期货业和期货公司的长期发展。以中国台湾为例，经纪业务的佣金收入在期货公司的收入比例中都呈现逐步下降的趋势。比如，在股指期货刚推出时，台湾期货公司收取的每手佣金高达1200元台币，但现在每手佣金已经降至50元台币，只有原先的二十四分之一。并且，佣金收入是周期性的，在期货行情波动大时，佣金收入上升，在没有行情时，佣金收入会剧减。因此，如果国内的期货公司仍旧只停留在单一的经纪业务上的话，期货公司不仅会无法壮大，并且其抗风险能力将弱于国外的期货公司。

    ■记者观察

    股指期货上市扫清法律障碍

    在《期货交易管理条例(修订草案)》已被国务院审议并原则通过后，市场又掀起了一股针对沪深300股指期货推出时间的猜测。其实，《条例》的通过只是为股指期货的上市扫清了法律障碍，同股指期货上市与否之间并无太多的直接联系，股指期货上市仍旧有很多准备工作要完成，市场将时间花在这种无谓的猜测上，倒不如多花些时间做好股指期货的上市准备工作。

    的确，《条例》的通过对于股指期货是一件可喜可贺的事情，因为法律上的准备也是股指期货上市的准备工作之一，现在这项准备工作即将完成。《条例》不仅对"金融期货"的合法性给予了确认，而且与"金融期货"有关的一些相关创新制度，比如"实行会员分级结算制度"、"结算担保金制度"等也有了法理依据。

    于是乎，很多市场人士包括部分媒体将焦点集中到了股指期货上市时间上：有说5月的、又有说6月的、还有说在股市下跌后推出。但是如果只从《条例》的出台上来推测的话，似乎有些勉强。

    其实，《条例》只是股指期货上市的一个必要条件：没有《条例》，股指期货的确无法上市；但它并不是一个充分条件：不是有了《条例》股指期货就能上市。股指期货上市还需要完成很多工作，比如交易细则、结算细则、风险控制管理办法、会员管理办法、IB制度、以及基金等机构投资者的参与方式等。其次，还有投资者教育工作，在近期开展的期指仿真交易过程中，就发现了投资者很多不理性的行为，如果不把"将风险讲够、把规则讲透"，股指期货的上市工作也将难以推进。此外，还有期货公司的风控能力、技术升级等准备工作。股指期货上市工作目前正在按照既定目标和方针正常推进，只有以上这些准备工作顺利完成之后，股指期货应该才会在"充分准备、平稳推进、隔离风险、强化监管、逐步发展"的思想指导下顺利推出。

    因此，市场与其热衷于猜测上市时间，倒不如各就各位，在《条例》的框架下，做好准备工作。期货公司该升级硬件软件系统的就快点升级；该制定完备的风控体系的就快点制定；该增加资本金的就快点增资扩股；而对于投资者，该学习股指期货交易的也赶快利用仿真交易"练兵"，不要在股指期货推出后，措手不及。

    做好股指期货上市之前的准备工作，要比无谓地猜测股指期货的上市时间更有意义和收获吧！

来源：上海证券报

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