因全球白糖供大于求，国内市场节后也面临较大的上市压力，且油价反弹和燃料乙醇需求增长等利多因素不确定性较大，预计短期内白糖将继续震荡偏空走势。

    临近春节，国内白糖节前消费已基本接近尾声，国内各主要产区现货总体仍维持前期价格。借助于地方收储，目前广西产区基本上稳定在3600元一线，云南产区报价较低，多数地区在3450-3500元/吨。而近期国际糖价整体也维持弱势整理格局，上周盘中一度曾跌破10美分/磅。

    节后上市压力较大

    中糖协日前发布的数据显示，截至1月31日，我国产糖600.85万吨，销糖382.31万吨，同比分别增加118.05万吨和89.31万吨，两者同比增速分别为24.5%和30.5%，其中，广西产糖352万吨，销糖233万吨。由于需求增长快于产量增长，截至1月31日的全国累计销糖率为63.63%，高出同期2.93个百分点。但1月份的单月产销数据却不容乐观。

    数据表明，运输和贸易商购销策略改变等因素导致白糖需求在节前出现较大波动，节前需求回调将直接加大节后白糖上市压力。从需求面来看，节后贸易商和白糖消费企业需要补库，而且由于今年国内玉米同比上涨了约20%-30%，而糖价却同比下跌了40%左右，使得玉米淀粉糖的替代优势明显减弱，从而将为白糖释放出部分市场份额。

    此外，节后运费相对低廉的铁路和内河航运因运力紧张造成的禁运可以部分解除，也将有助于白糖销售，但由于今年贸易商总体转向随购随销的策略，因此，对白糖节后销售增长不能期望太高。

    国际市场继续偏空

    由于中国和印度食糖产量将达到历史高位，而全球最大的产糖国巴西食糖产量也将大增，近期国际糖业组织(ISO)将全球食糖供应过剩量由580万吨上调到700万吨，基本面利空作用仍在增强。印度取消白糖出口禁令后，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新持仓报告显示，国际投机基金在ICE(NYBOT)净空量高达37445手，净空率达到5.4%。国际糖市供大于需的偏空格局将继续对国内糖市构成压力。

    利多因素不确定性较大

    近期白糖利多因素主要来自于燃料乙醇需求增长预期方面。为实现美国总统布什提出的能源替代目标，即酒精年消费量从2012年的75亿加仑提高至2017年的350亿加仑，未来两年内，美国将取消酒精进口关税，同时将在2010年后停止对酒精生产的补贴。 

    此外，日本也有可能开始商业化进口生物燃料，其中包括燃料乙醇。由于美国主要使用玉米生产燃料乙醇，而采用甘蔗生产乙醇的巴西是全球最大的食糖生产国和最大的乙醇出口国，同时甘蔗产乙醇在所有生产方法中成本最低，这将有利于全球甘蔗更多地转化为燃料乙醇。因此，如果燃料乙醇需求增长超出预期，将有利于消化过剩的白糖产量。

    尽管国际能源和环保政策对于燃料乙醇产量增长的长期推动力较大，但通过成本比较效应，国际原油价格对燃料乙醇产量增长进程的影响也很大。近期国际原油重上60美元/桶，将是国际糖价维持在10美分之上的有力支撑。但因油价进一步反弹变数较大，因此，燃料乙醇能否超预期增长仍然存在较大不确定性。