一再再衰三而竭多重因素导致大豆内外分化加剧期货滚动报道

一再再衰三而竭多重因素导致大豆内外分化加剧

2007年07月05日 11:12

夏芸龙

    随着上周末美国农业部利好报告出台，美大豆应声上扬，上周五美盘大幅高开并推高至涨停，后市虽稍有回落，但最终收盘仍创出今年新高。在外盘走好刺激之下，连豆本周一出现大幅高开走势。但随后走势不尽人意，在外盘再创新高下，国内大豆未能再下一城，仅上扬一天之后便重新走弱，国内外大豆分歧再次加大。

    目前制约连豆上扬主要因素如下：首先，据国内相关部门报告，虽然国外大豆产量预计将有所减少，但东北大豆长势良好，今年产量将有所增加。同时由于国内CPI指数连创新高，涨价风潮已经逐渐波及至农产品，一旦农产品出现大幅上涨，势必将引发国内通胀加剧，因此国家采取了一系列经济措施以减缓农产品上扬速度，使人民生活有最基本保障。将肉类及蛋禽列为主要调控对象，其次即为油类产品，从而限制了油类产品涨幅。此外，由于国内养殖业仍处于萧条阶段，国内豆粕需求亦低迷不振，国内压榨企业无法及时消化豆粕，因此压榨企业与其加工大豆倒不如直接进口成品油进行加工，这也致使近阶段油价高企而大豆豆粕价格偏弱。

    除了供求关系和政策因素之外，目前市场参与者结构也成为导致国内大豆走势偏弱重要原因之一。回顾去年年底大豆上扬走势，我们可以看出，伴随着大豆上扬，市场资金处于逐渐恢复之中，持仓量也陆续扩大，一度达到60万手。然而在经过一番回落之后，大豆持仓骤减，目前主力合约0801大豆持仓始终在25万手左右徘徊，同时远期持仓未能进一步扩大。

    相反，连豆库存持续增加与持仓量徘徊不前形成了鲜明对比，仅两个月时间，连豆库存量已经由原先20万余吨扩大至50万吨附近，在市场未能出现新资金介入情况下，库存压力给多头推高期价带来了巨大牵绊。从持仓结构观察，目前市场空头多具有现货背景，不但手头屯有现货，且不乏资金实力；相反多头多为投机资金，因此国内多头选择了以波段交易为主，即判断外盘走势，逢低买入，待外盘上扬之后随即出场，赚取中间利润。由于资金所限，国内多头并无主动推高价格之意，这也就导致了国内外大豆出现了短期分歧。

来源：上海证券报

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