次债风波影响资源和出口公司未来走势值得关注期货滚动报道

次债风波影响资源和出口公司未来走势值得关注

2007年08月20日 09:46

孙晓霞

    “美国次级抵押房贷风险对国内证券市场的影响主要在心里层面，对于国内市场的牛市根基影响不大。”银河证券在日前发表的报告中指出。该机构认为，上周市场先扬后抑主要的原因之一还是前期涨幅过大的金融地产板块短期获利盘较大，存在调整的要求，同时全球股市的大幅度波动也加重了投资者的心里负担。日前，美联储降低贴现率和全球主要央行联手干预市场已经产生了一定效果，全球主要股指全面反弹，未来走势值得密切关注。

    该机构认为，这次由美国次级抵押房贷引起的全球股市风波对国内证券市场的影响可以从几个层面来分析。从金融业来看，国内主要的银行和保险公司正常情况下是不会投资美国证券品种的，即便是少数投资美国证券市场的公司，一般也不会投资信用级别较低的次级债及其衍生品，虽然目前还没有看到官方的损失报道，不过可以判断这种损失应该不会太大，因此，应该不会给国内的金融业造成太大的直接冲击。

    而对于房地产业来说，影响主要来自于政府政策未来可能出现的调整。也就是说，美国抵押房贷出现了问题，中国房地产市场应该会从中吸取教训，以避免未来不必要的震动和损失，这对中国房地产业应该是正面的影响。

    该机构认为投资者更应该重点关注本次风波对以有色金属为代表的资源类和严重依赖出口的板块和公司的影响。由于国际股市和大宗商品市场联动性很强，本次风波无疑将会对国际大宗商品的价格走势产生影响，这种影响将会直接传导到国内的有色金属市场，进而对以有色金属板块为代表的资源类品种造成影响。另外，投资者普遍担心本次金融风波可能会影响到全球实体经济的发展，如果是这样，对于国内以出口为导向，特别是出口到美国市场的上市公司将会产生较为长期的负面影响。

    从资金层面看，有投资者担心会有一些外资资金从国内撤出，进而影响市场资金面的供应，该机构认为这种担心大可不必。首先，国内市场主要还是国内机构和中小投资者的资金在支撑，如果考虑到基金也应该是国内中小散户的资金，可以说国内证券市场的资金来源大部分都是国内的中小投资者的资金，这部分资金是基本上不会受到外围股市波动影响的。其次，该机构认为，不排除国内证券市场会有热钱在其中，不过一方面这部分资金量应该不会很大，另一方面，由于全球市场不稳定，他们还真不见得会从中撤出。

    从估值的角度看，银河证券认为，由于香港市场短期调整幅度比较大， A-H 股价差进一步放大，这对国内蓝筹板块的进一步上涨将会产生一定的抑制作用。再加上近期国内以金融地产为代表的大蓝筹板块短期涨幅较大本身就存在调整的要求，因此，未来市场不免会振荡加剧，不过，这种振荡应该是多重影响的结果。

    总体看，本周的市场应该是在内外市场多重因素影响下处于高位振荡。从板块看，金融地产还将可能调整一段时间，投资者可以重点关注造纸印刷、高速公路、钢铁以及化肥等相对估值洼地的板块和二三线一些成长性良好的品种。

来源：证券时报

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