迎接十七大系列报道.期货市场:"中国价格"今非昔比

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迎接十七大系列报道.期货市场:"中国价格"今非昔比

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月26日 07:09

李中秋

    “如今，商品期货‘中国价格’在国际市场上已深入人心。国际机构们早上第一件事就是看中国的商品期货价格。”谈起近年来我国期货市场地位的根本性转变，中国期货业协会原副会长、我国期货市场创始人之一常清教授显得有些兴奋。“2003年前，我们是国外期货交易所的一个影子市场，但现在我们在商品定价话语权方面的地位已明显提高，甚至在不同程度上影响着国外价格。”

    在不少业内专家看来，这一变化得益于期货市场政策环境的改善、企业对期货市场认知度的提高以及市场品种和交易规模的增加。

    新品种层出不穷

    新品种层出不穷，是近几年来期货市场的一大亮点。国内三大期货交易所获准上市的新品种已经由原来的6个增加至目前的16个。2004年4月，上海燃料油期货上市获得中国证监会批准，由此拉开了1998年期货市场治理整顿以来新品种上市的序幕。

    燃料油期货上市，不仅重新开启了新品种上市之门，也预示着更多大宗商品期货品种的出现。“这是1998年以来三大期货交易所第一个真正意义上的期货新品种。同时，作为我国首个能源衍生产品，它是我国重启石油期货的一个重要突破口。”中国期货业协会理事、南华期货总经理罗旭峰指出，燃料油期货的上市是落实“国九条”关于“稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出能够为大宗商品的生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”精神的重要举措。

    此后，一些关系国计民生的大宗商品期货相继上市。郑州商品交易所的棉花、白糖、PTA和菜籽油期货，大连商品交易所的玉米、豆油、线型低密度聚乙烯，以及上海期货交易所的锌期货纷纷亮相。今年9月11日，上期所获准上市黄金期货，商品期货新品种上市又迈出一大步。此外，2006年9月8日，中国金融期货交易所获准成立，股指期货上市被提上日程，这将成为金融期货品种创新的重要突破口。业内人士表示，棕榈油、生猪、钢材、原油期货、商品期货期权等品种正渐行渐近。

    “中国价格”影响力骤增

    随着新品种的增加，期货市场规模不断壮大，“中国价格”影响力与日俱增。

    国内著名的农产品期货研究人士马法凯，长期关注大连商品交易所和芝加哥商品交易所(CBOT)之间的农产品价格关系。对于农产品的“中国价格”变化，马法凯深有体会。

    “以前国内大豆价格由CBOT说了算。CBOT价格上涨，大连大豆不会下跌。”马法凯说，“但现在不一样了。大连大豆收出一根长阳线，晚间CBOT就会跟着上涨。”不仅如此，国内棉花和豆类产品价格已在较大程度上影响着国际市场。

    马法凯介绍，中国对棉花进口实行滑动关税以后，中国在国际市场采购量减小，一度造成国际市场棉花价格低迷。“过去一年中，生猪存栏量下降导致中国饲料需求下降，一度导致CBOT豆粕价格低迷。今年国家对生猪产业予以扶持，带动饲料需求复苏，才导致国际农产品价格走强。”马法凯说，“饲料价格走强首先是在大连市场反映出来。”

    在工业品方面，“上海价格”影响力也日益增强。上海期货交易所统计显示，上海铜对伦敦铜的引导作用已明显上升，与华东地区现货价格的相关系数超过0.95。“上海标准”、“上海规则”影响力逐步显现，通过产品注册取得期货交割资格，已成为许多现货企业重要的经营目标。

    现在，一些国际机构纷纷将目光投向中国的交易所。佳能可、摩根斯坦利等通过在中国注册，积极参与了上海期货市场。BP中国石油公司成为首家具有外籍背景的自营会员。高盛、美林、嘉吉、康菲、壳牌、维多等越来越多的国际石油巨头和金融机构频繁到访，密切关注国内期货市场的交易情况。

    积极稳妥发展期货市场

    业内专家认为，政策环境改变以及期货市场规模扩大是导致上述变化的主要因素。

    统计显示，2002年三大期货交易所全年成交总额为3.95万亿元。而2007年初至8月31日，这一数字已经突破22万亿元，比2002年全年增长562%。单日成交超过千亿元逐步成为市场常态。在交易额增长的同时，市场运行更趋成熟。以市场份额最大的上海期货交易所为例，截至8月31日，上海期货市场出现涨跌停板78次，远远超过2005年全年出现的涨跌停板次数，但市场总体运行平稳，没有出现风险事件。

    “更为重要的是，期货市场功能得到进一步发挥，大量企业认识到重要性，纷纷参与进来，利用这一工具管理风险从而提高企业国际竞争力。”常清说。

    据统计，2002年有色金属行业在上海期货交易所套期保值量达到71.2万吨，其中铜套保量相当于我国铜年产量的50%。大连商品交易所43%的会员客户从事粮食、油脂、饲料的生产、加工、销售等业务。目前，铜加工企业80%以上参与了上期所套期保值，大连市场的这一比例超过了70%。

    “期货市场运行质量的提高，是多方面原因共同作用的结果。得益于证监会的正确领导和资本市场的转折性向好，也得益于政策环境的改善和期货市场集中统一监管的加强。”原中国证监会期货部主任、上海期货交易所总经理杨迈军如是说。

    在分析上海期货市场出现的新变化时，杨迈军指出，宏观经济持续增长为期货市场发展提供了动力和基础，市场化进程的加快为期货市场发展提供了巨大创新空间。同时，期货行业经过多年规范运作，自身已进入良性循环新阶段，交易所监管能力的提高为期货市场平稳运作提供了服务保障。目前，长期市场培育初见功效，参与市场逐步成为投资者的内在需求。应该说，期货市场高效监管体系的建立为市场稳健运行提供了制度保证。

    今年初，国家提出“积极稳妥”发展期货市场的方针。随后，一些新的政策措施陆续出台。继去年成立期货保证金监管中心后，《期货交易管理条例》颁布实施，期货投资者保障基金投入运行。业内专家表示，期货市场制度创新不断，为期货市场的进一步发展奠定了坚实基础。

来源：中国证券报

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