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积极筹备迎接股指期货推出

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月29日 10:20

舒韧

    中共十七大代表、中国证监会副主席屠光绍17日在十七大新闻中心接受境内外媒体采访时表示，市场需要新的工具来控制风险，目前准备比较充分、条件比较成熟的是股指期货。《期货公司金融期货结算业务试行办法》，《证券公司为期货公司提供中间业务试行办法》也已经通过发布。

    中国金融期货交易所10月23日宣布，经过严格审核，十家期货公司获准成为该交易所首批会员单位，其中获准全面结算会员资格的有国泰君安期货、南华期货2家，获准交易结算会员资格5家，另外有3家获准交易会员资格。

    对此,记者对南华期货总经理罗旭峰进行了采访。

    记:作为首批两家全面结算会员之一，南华期货无疑是前期股指期货准备工作最为充分和完备的期货公司，那么截至目前，您们主要完成了哪些筹备工作(IT系统、公司风控及管理制度搭建、业务员培训和投资者教育、仿真交易情况、交易会员的开拓等)？未来的筹备工作的难点和关键点何在？

    罗:我不敢说南华期货前期股指期货的准备工作是最为充分和完备的，但我负责地说，我们是认真对待的。

    我司在交易系统的准备方面历时三年多，构建了以三台HP小型机为核心处理器、五十余台周边网关通讯等服务器为应用平台的全面结算会员系统，我司和中金所采用了电信和网通各2M的SDH双路链接，并通过上海期交所的2MSDH链接作为第三条备用线路。在与中金所作大负荷压力测试的过程中，我司当日近20万笔委托所占用的链路带宽峰值只有700K，应该说冗余是充分的。除此之外，我司正在嘉兴营业部构建灾备中心，以应对主机房突发事件的发生。

    我司为适应股指期货推出的要求，目前已设立了开户、金融协作、交易风控、金融衍生品研究、股指事业、会员结算、客服等部门和岗位，以满足公司营运的需要。并在证监会新的法规和中金所的相关制度的框架下，制定完善了公司各岗位相应的岗位职责、流程和风控制度。

    自去年以来，我司各部在黑龙江、辽宁、浙江、江苏、上海、广东、北京、甘肃、四川、福建、湖南、湖北等省市累计开展各类投资者教育报告会80多场，组织员工专业知识的学习10余次，我司研究所所长朱斌还作为中期协讲师团成员在全国开展股指期货巡回演讲，受到投资者的好评。我司目前已举办仿真交易大赛3场以上，并进行了很好的总结，极大地鼓舞了仿真交易参与者的热情。目前，我司每天参与仿真交易的人数仍保持在近2000人左右，参加总人数已近万人，对提升投资者专业技能和生存能力起到了很好的训练作用。

    在正式成为中金所的会员后，我司将认真查漏补缺，完善业务流程，积极联系业务合作伙伴，持续开展投资者教育工作，并进一步提高员工基本素质，提高人力资源的储备量，为股指期货的正式推出作好准备工作。

    记:在获得中金所全面结算会员资格之后，接下来，您们的筹备工作重点又包括哪些方面？

    罗:我司目前正在对前一阶段已开展的业务活动作进一步的整固工作，对市场作细分，并明确工作的重点，对涉及开户、投资者教育、信息披露及居间人管理等方面工作开展管理整合，以降低在即将到来的业务大潮中面临的管理风险；同时，我司也将对管理流程作进一步的优化以提升效率，并将对全国市场重新作功课，并在重要的区域填补空缺，以使未来能有效缩短服务半径；另一方面，我司还将抓紧时间完善灾备机房的建设。

    记:股指期货的准备无疑是一项系统工程，除了期货公司这一方之外，还包括管理层、中金所和商业银行等其他各方，那么，您认为这些监管和参与主体还需要完成哪些扫尾工作？

    罗:我个人认为，股指期货作为中国内地的第一个金融期货品种，将带来相关各业在业务模式和流程方面诸多的调整和变化。其中，监管者可能需要进一步完善和不断修正法规体系并可能面临市场急速扩容所带来的有限的监管资源和巨大的市场之间的不对称性的问题；中金所面对中国的第一个金融期货品种更多的是承担对现货市场的避险职能业务的探索和有效规避市场自身可能遭遇的系统性风险的发生以及设计推出更多的金融期货新品种；商业银行应进一步完善银期转账等资金汇划的通道及积极利用金融衍生品市场开展投行避险组合业务；期货公司应审时度势，根据市场的最新变化不断调整公司的经营策略等。

    记:目前A股价格已经处于历史高位，投资价值被严重高估，但从历史经验来看，股指期货的即将推出又很可能带来权重股的部分溢价，从而造成目前A股市场“骑虎难下”之矛盾格局，对此，您观点如何？

    罗:个人认为，股指期货的推出并不会对A股市场自身的运行规律产生根本性的影响，A股股价处于高位是由于过去几年被严重低估及经济发展内在价值的一种体现，A股价格并不会随股指期货的推出发生根本性变化。一个快速成长发展中的市场，必将伴随着适度的通胀及币值的升值，而它们的公式化的典型特征就是股指的上扬，前两年中国期货市场铜价从13000元左右的价格，一路飙升至80000左右似乎已在商品市场预示了这一事实。只要中国经济长期向好，证券市场就会获得坚实的支持，更何况目前美元仍处长期下降通道之中，而人民币又实行的是紧盯美元的政策，股指长期向好的趋势短期内不会改变，股指期货在任何点位推出都是合适的。

    记:有业内人士呼吁，为了配合股指期货的正式推出，证券交易所应该尽快推出沪深300指数的ETF和融资融券，这三者的内在关系如何？三者共存与只有股指期货对市场的影响有何区别？

    罗:这三者都是资本市场的产品或称工具。当然如果有沪深300指数ETF，股指期货会更有针对性，这中间的套利交易会更容易，但也可能意味着其中一方成为另一方的影子产品，他们之间的套利利润会很薄，但股指期货和现货指数之间会更弥合，股指期货会更贴近市场。而开展融资融券交易，则相当在现货市场提供了卖空机制，市场会变得更投机，波动会更大，从而股指期货会有更多的套利机会，程式化交易可能会更有空间。所以，如只有股指期货，股指期货可能会成为大众的关注目标和运用工具，股指期货可能会和现货指数的相关系数很高；而如果三者共存可能会更有机会，组合的手段会更多，避险的功能会更强。

    ――专访南华期货总经理罗旭峰

来源：证券日报

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