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股指期货的高杠杆效应让散户有"以小博大"的机会
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年11月26日 11:01
吴君强
    “肯定是要做的。”11月20日,在北京万达广场某写字楼内,投资者谢先生向记者表达了他准备炒股指期货的强烈愿望。

    有多年期货投资经验的他,早年曾炒过美国的股指期货。沪深300股指期货即将推出,在他看来,是一个重要的投资机会出现。“一个点300元,做得好的话,一个星期能有十几万的利润。”他说,准备用自己20%的资金来炒。

    股指期货以大博小的特性,可以做空的“新鲜感”,已经让许多中小投资者摩拳擦掌。在采访中,多位投资者对《华夏理财》表示,有意参与股指期货。在业内专家看来,对于一些比较有实力、有相当风险偏好的散户而言,股指期货的推出可能是一个历史性的投资机会。 

    不将散户排除在外

    股指期货的设计方案倾向于“门槛高、管理严”,一种观点认为,这种风险偏高的金融衍生工具并不适合中小投资者。

    北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授在接受《华夏理财》记者采访时,对这一观点进行了驳斥。他认为,在一个成熟的期货市场,应该是“机构唱主角,散户跑龙套”。

    胡俞越告诉记者,期货的参与者无非有三个目的:一是套保;二是套利;三是投机。机构参与者一般是为了前两个目的,而一般投资者都是奔着投机去的。但投机者也是市场的有机部分,可以增加市场的流动性。

    “相反,许多投资者不能参与期指的操作。而股指期货的推出势必引发主力机构抢筹,进而可能出现主力操纵市场的现象。”胡俞越补充说。

    “博一个机会,有什么不可以?!”湘财证券首席经济学家金岩石认为,在股市中赚足了利润的投资者,现在准备拿一部分钱来做股指期货,未尝不可。”如果大盘真从6000点下调到4000点,那么这部分投机者就有机会获得暴利。“

    中国金融期货交易所总经理朱玉辰在接受采访时也否认了要“将散户排除在外”。他表示,股指期货的参加主体是目前投资于证券市场的机构客户和散户。他希望投资者抱着比较理性的态度去理解和参与这一新品种。

    推出之初散户是主角

    亚太股市的经验表明,股指期货推出初期,避险和套利这两大功能在初期并不明显,个人投资者将占很大一部分比例,一定程度上放大了股指期货的投机功能。

    台湾期货交易所的数据显示,在1998年推出股指期货时,因信托基金等机构投资者参与股指期货的规定未能及时发布,个人投资者当年交易量比重高达95%。香港恒指期货自1996 年推出以来,在数年内,市场主力都是投机资金。

    “国内机构都没有经验,肯定要先观望熟悉一段时间后,然后再谨慎参与。”金岩石说。

    统计显示,中国商品期货市场上近95%的交易者是个人投资者,只有5%是机构投资者。专业人士预计,在我国股指期货推出初期,从交易者数量上看,仍是以个人投资者为主,其中以证券投资者为甚。

    根据中金所统计,已有超过10万人在股指期货的仿真交易中开户,而这其中绝大部分都是个人投资者。这也从另一个方面说明,散户对股指期货的参与热情。“机构也有少量的参与,但他们多是为了测试系统。”中粮期货副总经理雷凌冰说。

    炒新习惯或将延

    沪深300股指期货一手合约最少要缴纳约14万元的交易保证金。再考虑到应对股指期货价格波动需要追加的保证金,一手合约至少需要28万到45万元资金。也就是说,如果从事股指期货交易,账面资金至少要在50万左右。

    “股市中,资产上百万的人非常多,如果这部分有实力的投资者中,有3%-4%的人参与到股指期货交易中,这个数量已经是很庞大了。”一德期货公司交易部经理曹军说。在他看来,股指期货的投资者大概有三类:一是有期货经验的;二是做股票时间比较长的或者是收益比较好的散户;三是私募基金。“我们希望他们成为我们的客户。”

    “流动性不是问题,期货市场获取暴利的机会,肯定会吸引很多中小投资者。”雷凌冰乐观地看待散户参与股指期货的热情。他认为,证券市场历来有“炒新”的习惯,第一只封闭式基金和第一只权证宝钢JTB1上市时,价格都翻了数番。股指期货上市后,虽然很难出现当初炒权证一样的火爆情形,“几个人凑钱去买一手股指期货”的情形也有可能发生。

    中信建投期货分析师刘超认为,作为与权证一样的高杠杆、高风险衍生工具,股指期货在推出初期,很可能也会受到权证投资者的“特别偏爱”。他预测,可能会有50%的权证大户参与期指交易。
来源: 华夏时报  
 
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