股指期货登场后上证综指或成为期指的操纵工具

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股指期货登场后上证综指或成为期指的操纵工具

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月25日 13:45

    上证综指或成为股指期货的操纵工具。就沪深300本身而言，由于其行业分布比较均匀、成分股的权重较小，这使得以操纵沪深300成分股来影响沪深300的走势变得非常困难。但是由于沪深300与上证综指相关性较强，并且上证综指是以总股本加权，指数的权重集中于少数行业或者个股，这使得指数不能真正地反映市场走势，但其在市场上的权威性目前还是其他指数难以取代的，所以这些都使得通过操纵上证指数的大权重股来影响沪深300的走势成为可能。这种操纵的可能性使得市场更担心沪深300股指期货推出后的情况，所以修改上证综指的权重计算方法或者上证综指直接被取消都成为可能。

    股指期货上市首年年成交金额有望达到10万亿。台湾及香港股票市场有着与大陆市场相近的投资者结构，以这两个市场的经验来看，股指期货上市初期股指期货年成交金额与现货总市值的比例大概在30%左右。而截至2007年11月15日，沪深两市A股总市值已达31.35万亿，由此我们大胆预测沪深300指数期货上市首年近月合约的年成交金额有望达到10万亿。

    非流通股解禁爆发套保行情。随着非流通股的陆续解禁，市场在承担压力的同时必将寻求股指期货的沽空机制来缓解市场下跌的风险，从而在“大小非”解禁日的来临，市场将爆发一轮又一轮的股指期货套保行情。尤其是在沪深300指数成分股的非流通股解禁的前期，我们认为这种套保行情将更加剧烈。

    本土对冲基金数量将大幅增长。目前我国的私募基金已经有较大规模，但是由于缺乏卖空机制，真正意义上做“对冲”的基金很少，因而也无从谈绝对收益，本土私募基金的数量和规模也总是随着牛市、熊市的转换而潮起潮落。不过，随着股指期货、融资融券的推出，市场中性、多空对冲、期货套利、转换套利等对冲手段都将可以运用，追求绝对收益将不再是空谈。中国拥有广阔的财富管理市场，可以预期，明年乃至今后几年，中国本土对冲基金的数量和规模也将会大幅增长，市场将兴起追求绝对收益的风潮。而随着更多的衡量标准和不同的专业知识被引入到基金管理中，也将促使基金行业更加成熟。

来源：中国证券报

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