次级贷危机强化美经济衰退预期期市恐慌陡生

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次级贷危机强化美经济衰退预期期市恐慌陡生

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月23日 09:44

李可

    1月15日美国商务部公布的最新经济数据显示，去年12月份美国商品零售额下降了0.4%，为近6个月来最大降幅；1月17日，美国商务部公布的住宅开工统计数据显示，2007年美国住宅和公寓开工数量为135.3万套，同比下降24.8%，是1980年以外的第二大降幅。业界有关美国经济濒临衰退的预期再度展开。一周时间美国三大股指跌幅超过4%，同期全球股市展开连锁反应，全球资本市场集体暴挫终于宣告金融市场开始进入恐慌期。

    如果说本轮经济危机的导火索是次级债产生的信贷危机，那么对期市而言，商品期货价格的过快上涨无疑加剧了通货膨胀的危险。而无论是次级债危机还是商品价格的通货膨胀，问题都在于流动性过剩。一旦次级债危机引发全面的信贷紧缩，那么购买力的下降将直接遏止商品价格的上涨。可以说，次级债危机对于商品价格将产生直接影响。2007年中国央行的连续6次加息也表明国家紧缩银根的调控政策，无论股市、房地产市场都存在投资过热的现象。国内CPI指数的连续上涨已经敲响了通货膨胀的警钟。

    对比美国购买力对于经济的影响可以发现，1975年到2000年的25年间，美国平均消费水平为GDP的67%左右。而在2007年，美国个人消费者的消费占GDP72%左右，消费比例的大幅度上升主要是靠资产收入来支撑。一旦房地产与股票等资产价格出现大跌，个人资产的缩水会直接影响其消费水平。这给所有消费品产业带来的影响将不言而喻。对于期市而言，全球股市的大跌给农产品和金属市场将带来猛烈的冲击。而具有能源属性的商品对于经济危机将表现出一定的抗跌性。

    2007年是国内期货市场飞速发展的一年，而这飞速发展的背后，隐藏的是投机热钱的快速增长。国内商品价格的上涨除了基本面供需因素外，很大程度是投机资金的推动。一旦流动性过剩风险被扩大化，产生的恐慌效应将加剧价格的回落。因此对于目前的商品价格走势，我们除了考虑到各品种的基本面外，更多的应是注重商品市场的整体氛围。在各品种持仓量减少，投机资金逐步离场的利空压力下，期货市场的空头行情还将延续。

来源：上海证券报

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