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天灾能造就铝价牛市吗?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月01日 10:34

弓长

    沉寂了将近一年的沪铝最近突然大幅飙升，持仓与成交快速增加。截至昨日，短短一周之内期价涨幅超过1000元，持仓则从20000手附近增加到了47000多手，翻了一倍有余，成交也从不到1万手快速增加到11万手，翻了10倍；与此同时，伦敦铝价也大幅走高，周二晚间涨幅就超过5％。走势向来稳健的铝价怎么在短短的一周之内突然量价齐升呢，很显然，突发因素中国中南部的恶劣天气造就这种走势。

    雪灾短期刺激铝价上涨

     1月中旬以来，我国中南部遭受了几十年来不遇一次的灾害性天气，我国铝的主要消费地区广东以及产区贵州出现了持续的雨雪、低温、冰冻天气，致使当地电力系统遭受严重破坏。另外，广西、四川、河南原铝生产也受到影响，预计因为天气灾害造成的原铝减产超过100万吨。

    除了天气灾害造成电力供应短缺之外，道路交通的运输问题也影响了原铝的流通，广东作为铝加工消费大省，近期由于运输问题到货量大大减少，局部供应骤然紧张，现货价格快速走高。同时上海到货量也明显减少，截至上周五，上期所铝库存中的上海地区库存大幅减少6842吨。

    在全球通胀背景下以及我国物价上涨压力很大的情况下，人力、电力、运输等生产成本大幅增加，而电解铝价格始终不见走高，同时我国加强宏观调控，大幅降低出口退税，使得企业的经营压力很大。业内人士预计，随着铝价的不振以及成本的上升，中国有色金属工业协会可能会召集各大电解铝企业商讨限产保价。

    国内铝价因天气灾害而大幅飙升之外，伦敦铝最近也是大幅上涨，伦铝除了受到中国天气影响而受到投机买盘青睐之外，美国采取措施刺激经济以及降息预期激发基本金属整体走强也带动了伦铝的走高。铝价的近期走高同整体基本金属由弱转强也是分不开的。

    铝价难以持续走高

    目前的关键问题是，铝价还能持续走高吗，天气灾害能带来铝价的持续牛市吗？

    笔者认为，尽管短期利多因素促成铝价短期大幅飙升，但是铝价长期的盘整格局说明铝市基本面是偏弱的，目前的格局只是短期因素使然。

    一方面，我国是全球铝的生产消费大国，产量占据全球的近30％，而且近几年产量大幅增加的势头不减。国家统计局数据显示，2007年我国原铝产量达到1228.36万吨，增幅达到33.8％，氧化铝产量达到1950.79万吨，增幅达到47.7％。显然我国原铝产量处于快速增加的阶段，特别是在近几年我国加大电解铝行业投资调控的背景下，产量增加仍然过快，显示我国铝现货压力非常之大。从上期所库存可以看出，去年下半年以来开始不断增加，上周经过大幅减少之后仍在10万吨之上，可见铝厂保值抛盘的压力之重。

    另外，尽管外盘基本金属目前形势有所转暖，但是能不能重新回到牛市格局仍是未知数。目前美国经济形势仍是市场最为担忧的地方，尽管美国出台政策以及美联储降息，但是能否起到实质作用还是未知数。所以宏观面上的担忧仍会在未来的行情中影响投资者的心态。而且，中国今年加大宏观调控力度，对于金属消费会有影响，也是基本金属的利空因素。

    因此，从上面分析来看，目前铝价的大幅飙升应该是一个短期行情，长期来看，铝价仍会承受较大压力。不过目前恶劣天气因素造成的利多格局仍会维持一段时间，春节前后电力紧张格局以及铝厂的产能恢复仍需要一段时间才能恢复正常。

来源：证券时报

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