利空不断豆类市场"哀鸿遍野" 农产品期"牛"结束?

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利空不断豆类市场"哀鸿遍野" 农产品期"牛"结束?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月07日 09:35

朱湘莲

    近日，大豆、豆粕、豆油期货市场可以用"哀鸿遍野"来形容，市场并没有明显的成交，在期货领跌效应的鼓舞下，继续跌跌不休。

    已经持续了一段时间的农产品期货牛市，可能仅仅是价格长周期中的小浪花。"究其原因，一方面来自国际市场的影响，另一方面也受制于中国特殊的市场行情和政策影响。"永安期货分析师李宏涛在接受本报记者采访时说。

    美国农业部报告构成明显利空

    美国农业部近日公布的2008年种植意向报告显示，2008年美国大豆种植面积预计为7479.3万英亩，较去年的6363.1万英亩增加1116.2万英亩，同比上涨18%，远远高于市场此前预测的7152.6万英亩均值，仅次于历史最高的2006-2007年度的7550万英亩和2004-2005年度的7520万英亩，是历史第三大种植面积。

    4月1日，受此消息影响，国内期市6品种以跌停开盘，分别为黄豆、豆粕、豆油、菜籽油、棕榈油和豆二。空头全天逞强，收盘时沪锌和郑糖0901加入跌停阵营，8品种齐跌停。

    "我们认为玉米播种的延缓可能使一些面积再转到大豆上面去。3月至6月的大豆价格提高将导致面积继续增加。"Prudential在大豆收盘描述报告中如此总结。

    "美国大豆的周期性高点已经形成，我们对于豆油的周期性高点形成更有把握。"永安期货分析师李宏涛在接受本报记者采访时表示。

    李宏涛认为，之前有很多关于农产品商品牛市并没有结束的争论，经过此轮暴跌，这种争论可能消失。美国大豆再次突破前期高位可能需要数月时间。这次回调更像是高位的恐慌性下跌。假设天气不出意外，或者外部的不确定性因素没有出现，同时最终的种植面积与这次意向相当，那么2008年可能是美国大豆库存开始增加的第一年，农业股牛市格局或许即将改变。

    农产品期货市场的泡沫

    业内人士认为，农产品价格（尤其是实际价格）在长期内并没有明显的上升趋势。已经持续了一段时间的农产品牛市，也可能仅仅是价格长周期中的小浪花。原因一方面受制于中国特殊的市场行情，另一方面也有来自国际市场的影响。

    从基本供求平衡关系来看，过去的15年里，2/3的年份全球谷物产不足需。近几年主要的农产品出口国澳大利亚遭受了旱灾导致减产，全球谷物库存消费比已经处于近30年的低点，使粮价上涨具备了基本条件。

    次贷危机导致金融市场流动性出现问题，并有影响实体经济的可能，投资者对美国经济的前景担忧，美元不断走弱。

    在超级流动性造就的商品牛市中，农产品价格的上涨完全被石油、黄金等明星的光环掩盖。农产品从基本供求平衡关系上具备了上涨条件，且属于弱周期商品。

    因此，从去年以来大量资金涌入农产品期货市场，导致农产品期货价格暴涨，并进而影响现货市场，可以认为是资金的一种"避险"行为，用来对冲弱势美元和疲态尽显的美国经济。

    "其实大家都知道这个道理，只是大家都不愿意承认这个事实。"永安期货分析师李宏涛对记者说，"人们对全球经济预期失去信心，货币贬值，心里没有安全感，所以都选择持有实物商品，这也是导致农产品价格高涨的原因。"

    但是他同时也承认："农业股的牛市能不能继续是大家关心的重要问题，我个人认为，不会再有更大的增长空间。"

    宏观调控抑制粮价

    2008年2月CPI创近12年新高，为8.7%；上次更高的CPI出现在1996年5月，为8.9%。

    食品价格不断攀高，成为CPI上涨的主要动力。畜牧业产品成为重要推手，雪灾导致的菜价暴涨也在其中。粮价涨幅尽管温和，但上涨预期明确。一时间，"农产品价格推动通胀"的说法甚为流行。

    "当然，食品价格肯定将是2008年CPI的重要推动力。刚刚结束的"两会"上，温家宝总理提出今年将CPI控制在4.8%左右。我们认为，这是一个信号，即国家将对关系民生的重要商品物资、服务等的价格进行一定的干预，以达到稳定预期进而稳定物价的目标。"招商证券分析师安静告诉本报记者。

    "2007年，在猪肉、豆油价格的上涨无法控制的时候，政府选择了干预粮价作为稳定食品价格的手段。我们判断，2008年下半年猪肉等的价格涨幅将从目前很高的水平回落，从而为粮价的上涨留出空间。"安静表示，"最近的大米涨价就是一个符合市场预期的例子。"

    永安期货分析师李宏涛也表示："美国大豆的市场价格反映可能对中国市场的影响没有那么明显，反应也较迟钝。国家的政策干预是一个重要的原因。

    板块分化

    "经过几个月的急涨，农业股已经是A股市场估值最高的板块之一，我们认为，在市场估值重心下移的背景下，尽管有农产品涨价这样的预期，农业股继续普涨的概率较小，未来的板块走势将演绎分化。第一阶段的普涨已经过去，板块将迎来分化格局。"安静如是说。

    安静同时表示：历史经验表明农产品长期价格更多地呈现为波动特征，但这并不妨碍我们看好未来2-3年的农产品价格。生物能源已经对粮价产生了深远影响，也影响了预期，这或许是目前"农产品10年牛市论"的最有力注脚。按照价格上涨预期强弱，我们认为粮食价格仍然最强，如小麦、大豆、玉米；棉花价格次之；雪灾改变了国内糖价的预期，可适度看好，我们认为对糖价的上涨预期不可过大。"

    "成长也好，价值也罢，最终的结果都应当表现为公司盈利的高质量成长，才可成为投资的标的。因此，公司的成长的持续性，以及盈利的质量，才是更为重要的考量因素。"安静更是如此强调。

来源：华夏时报

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