反弹受阻大豆阶段顶部若隐若现

2008年07月11日 09:57 来源：中国证券报方俊锋

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·机构预测明日大盘走势

    在经过了长达3个月的单边上扬后，连豆于近日出现了一定程度的回调，而芝加哥期货交易所(CBOT)大豆也在本周二触及前期1500支撑位。一度牛气冲天的大豆终于显现疲态，阶段性的顶部若隐若现。

    天气因素透支目前涨势

    本轮大豆上扬的主要因素为美国恶劣的天气情况以及阿根廷的罢工事件。然而，6月30日美国农业部(USDA)公布的美国大豆种植情况好于市场预期。报告预期，大豆播种面积为7453万英亩，高于市场平均预计的7436万英亩。USDA报告同时还预测本年度美国大豆的产量为8450万吨，比2007/08年度增加1414万吨，增幅高达20.09%。新年度美豆的增产将大大改善目前紧张的供求关系，而前期对天气因素的炒作已经透支了大豆的强势。

    库存增加进口减缓

    在本轮大豆强势上扬的背后，中国的需求是另外一个重要因素。然而经过上半年的大量进口后，未来几个月内我国大豆的进口速度可能会放缓。

    这一方面是因为，本年度我国加大了对大豆种植的政策倾斜力度，并取得了明显效果。据国家粮油信息中心7月预计，今年全国大豆播种面积为950万公顷，同比增幅18.52%。预计2008年国产大豆的产量为1650万吨，较2007年1300万吨增长350万吨，增幅26.93%。

    另一方面，经过前期的大量进口，国内大豆库存比较充足。而我国对大豆进口的优惠关税政策将于9月30日到期，一旦进口关税恢复至3%的水平，将在很大程度上抑制大豆的进口，削减国际大豆需求。而反过来，今年巴西大豆产量创下历史新高达到6100万吨，并且增产势头依旧强劲。同时一直罢工不断的阿根廷，也只是暂时延缓了其大豆进入市场的步伐。供需双方共同作用之下，大豆后市压力明显增加。

    原油回调美元或将反弹

    自2007年以来国际原油价格便扶摇直上，最高冲至145美元/桶以上。在油价屡创新高的背景下，生物柴油概念被推到了空前的地位，进而带动了油脂油料的不断上涨。现阶段，原油价格出现了一定程度的回调。并且，美元持续降息的空间已经非常有限，从美联储最近出作的决定看，美元的降息周期很可能已暂告一段落，而转入加息周期也预计为期不远，这对商品市场上涨将形成一定压制。

    大豆经长达三个月的上扬后正处于高位运行，但强势之后利空因素也是接二连三。但总体看来，目前北美大豆正处在生长期，天气的因素仍然对市场产生很大的影响。同时，本年度供应偏紧的局面并未有很大改变，且这种供应偏紧局面很有可能会延续到下一年度。因此，目前对大豆也不宜过分看空。

反弹受阻 大豆阶段顶部若隐若现

反弹受阻大豆阶段顶部若隐若现