食糖产量创新高糖企套保完美收官

2008年09月09日 09:48 来源：上海证券报叶苗

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·机构预测明日大盘走势

    昨日，中国糖业协会发布了2007/2008年制糖期的年度数据，本年度食糖生产1484.02万吨，创出历史最高纪录。尽管销糖量也达到了1253.29万吨的高水准，但是200多万吨的库存依旧牢牢压制着期货价格。业内人士表示，中糖协年度数据的出台，意味着利空依旧“实实在在”，未来期糖和现糖走势仍以偏空为主。这一结果也意味着，参加2007/2008年度套期保值的糖企，将期货市场的避险功能发挥到淋漓尽致，取得了完美收官。

    历史新高：比预估还多100万吨

    中糖协昨日发布数据称，2007/2008年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1484.02万吨，产量创历史最高水平。其中，产甘蔗糖1367.91万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1074.3万吨)；产甜菜糖116.11万吨(上制糖期同期产甜菜糖124.89万吨)。

    据广发期货研究员刘清力介绍，业界年初预估的产量是1350万吨，但是现在出来的数据比预想的还多了100万吨，而实际产量可能比中糖协公布的数据还要大。这一庞大产量也导致了今年的库存大大超标，今年6月的480万库存是2002年以来最高的，而8月底的库存比去年7月还要高，“实际上就是整整多了一个月。”

    同时，虽然今年的销糖量也很大，但是销糖率却远远低于去年，由此导致高库存的现象比去年更甚。据了解，今年7月以前，几乎是每个月都在创历史新高。截至2008年8月末，本制糖期全国累计销售食糖1253.29万吨，而上制糖期同期销售食糖1092.96万吨。但是累计销糖率仅为84.45%，上制糖期同期91.12%。

    “现在还谈不上利空出尽，”刘清力表示，只有尽可能地消化库存，才能支撑期糖价格。但是以目前的速度看，在新糖上市前，这批库存是很难清理完毕了。

    糖企套保完美收官

    受库存压制，白糖期价一直在低位徘徊。昨日，白糖主力0901合约延续上周窄幅震荡行情，低开于3225元/吨，最高3238元/吨，最低3215元/吨，价格整体维持在均线附近波动，最终收盘于3224元/吨，下跌0.06%，持仓减少12092手，成交量继续萎缩。从近期走势来看，除1001合约大跌3.88%外，其他各合约波动幅度都不大。

    现货方面，南宁2780至2800元；柳州2800至2820元；南华2820元，凤糖2840至2860元，成交依然低迷。由于现货价持续萎靡，目前糖企内部也出现了分化，一些大糖企和贸易商继续做空，而小企业则开始做多。

    “虽然现货销售很难挣钱，但糖企今年通过套保规避了风险，盈余也很丰厚。”一名业内人士表示，目前一些糖企已从期货公司出金，赚了几千万的企业为数不少。反观现货方面，也是近几个月才跌破了3000元的生产成本，糖企的损失也并不太大。“可以说，这是期货市场保值避险的一次典型案例，糖企们将期货的功能展示得淋漓尽致。”刘清力说。

    期价方面，由于国庆过后，库容开始紧张，新糖收购又必须开展，预计部分糖企将收缩战线，回笼资金。“届时空头会从期市里平仓一部分资金，而在此之前肯定会对价格继续打压一番。”刘清力预测，在空方退出市场后，可能会给多头一定的活动空间。

    另外，白糖期价的远月升水开始逐步缩小，昨日1001合约的大跌就显得格外显眼。白糖长远看多的趋势，会不会逐渐发生结构改变，目前尚需观察。

    “中秋行情”未始已终

    据中糖协数据，重点制糖企业(集团)2008年8月份销售食糖98.82万吨。同时，广西8月份的销糖量也只有47万吨。这不但比7月之前每个月百万吨的销量相去甚远，更让业界期望的“中秋行情”化作泡影。

    “中秋备货已经结束了。”不少贸易商发出这样的感叹。往年8月份的销糖量往往非常可观，因为9月时值中秋时节，下游厂商需要提前一个月大量备货，而今年这一行情没有体现出来。业内人士表示，今年由于奥运，北京、上海等主销区都已提前拿货，因此到了8月各地都有了相当的存货。“现在就指望国庆备货了。”

    而如果国庆这轮消费依旧没有消化库存的话，随着10月份北方产区的开榨，这部分旧糖销售估计就要拖到下一年度了。

食糖产量创新高 糖企套保完美收官

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