在市场多头情绪偏弱、风险预期较大的作用下，期指基差贴水加大等情形未见消减，投资者的谨慎情绪可见一斑。近期上证综指、沪深300指数在2000点、2100点徘徊，在重要关口面前，多空资金争夺意愿偏强。长期看，沪深300指数依旧处于2010年11月以来的下行通道中，在经济数据疲软、风险事件浮现以及预期推动等作用下，期指反弹的难度很大。 从净空头持仓均值以及近期增减幅度看，最近4日期指空头进场意愿降低，多头守住2060点的意愿增强。
从均值数据看，最近7日，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓均值分别是2.16万、1.48万、1.97万手，环比减少2500、1400、800手，继续高于空头阈值水平15000、8000、5000手。2月下旬以来，PMI数据利空、房贷政策调整、超日债违约、全球流动性收紧、进出口数据疲软等利空接连出现，已有套保者转而选择降低目标离场点位或延长持仓期限。对于新套保者而言，近期进场意味着需要付出一定的基差成本以及展期成本，但资金入场避险的意愿并未明显减弱。从基差以及商品期货价格波动等因素来看，风险短暂消退后不排除再度卷土重来的可能。因此，套保规模或继续处在相对高位运行。与前期相比，套保头寸的离场，与参与者认为短期内行情会小幅转暖有关或者避险意图不如前期强烈有关。
近期净空持仓变动幅度显示空头持仓意愿下降。前20名净空持仓继周一大幅减少后，周三再度减少。具体分布方面，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓本周一分别是1.91万、1.29万、1.87万手，与之相比，周四分别减少了1800、2800、1500手。与节后均值相比，周四套保头寸移除迹象明显，前5名、前20名会员的净空持仓降幅较大。
周四，前5名、前20名、净空特征明显会员的空头持仓分别是5.54万、9.4万、2.96万手，分别较去年12月5日以来空头持仓最小值高2700、5500、2000手。与前期低点比较，周四空头数量增多，但目前空头持仓与前期高点尚有一段距离。
期指总持仓量持续13天处于12万手上方，周四再度达到13.1万手。当行情推高至2100点关口位置时，多头再度出手，显示其守住关口位置的决心。总持仓量的大幅高值，一定程度上显示了资金对后市的信心。
整体来看，多空资金对于后市的态度陷入胶着，空头减仓或意味着短期内有走高可能，关注重要点位争夺的结果，预期套保头寸处较高水平运行的格局或持续。
(作者单位：国泰君安期货)
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