螺纹钢1910合约近期持续上行，截至4月8日盘中突破3700元/吨，较前期3380元/吨低点上涨超过 300元/吨。近期宏观氛围改善明显，内部PMI领先指标显示经济逐步向好，外部中美贸易谈判顺利，市场整体风险偏好提升，股市与商品市场均出现连续上涨。从产业来看，钢厂开工率持续回升，品种产量也延续升势。值得注意的是，近期钢价连续上涨后 电弧炉复产意愿增强，市场对于供应回升一度有所 担忧。但3月以来终端需求活跃，进入4月后整体成 交水平延续了3月的良好态势。草根调研显示，地产需求表现超出市场预期。需求的持续强劲使得库存 延续了3月以来的高降速，库存表现显示市场阶段性 供需仍处于相对偏紧的状态，供需呈现两旺格局，螺纹钢偏强振荡走势延续。

　　3 月 PMI 数据大幅反弹，明显超出市场预期， PMI 数据显示了实体经济改善的内部动能在增强。 4 月 3 日—5 日，中美第九轮经贸高级别磋商结束。从市场反馈的信息来看，本轮贸易谈判也同样超出 市场预期，中美贸易继续缓和。

　　宏观层面利好频传，经济复苏内部动能增强，外 部贸易风险因素减弱，市场预期逐渐由前期的谨慎 悲观逐渐转向乐观，股市出现连续上涨，商品市场也出现普涨格局，黑色系中铁矿石领涨，其他品种也有 不同程度涨幅。另外，有色、化工也涨势喜人，充分 反映了整个市场情绪的改善。

　　截至上周Mysteel统计全国钢厂产能利用率（不 含淘汰产能）为 82.81%，环比上升 1.44%。2019 年 3 月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为 190.23 万吨，环比上升 1.80 万吨。Mysteel 统计分品 种周度产量合计为 1022.20 万吨，环比上升 21.37 万 吨，品种合计产量继续回升，其中热卷产量上升较为 明显。近期随着限产解禁，产能利用率继续快速回 升，分品种产量也维持回升态势。值得注意的是，随 着价格上涨，电炉复产积极性提高，高供应对市场心 理带来一定压力。

　　但近期市场供应回升的压力暂时没有明显显 现，主要得益于需求端的良好表现。上周全国主流 贸易商建筑钢材成交量为93.76万吨，环比上升2.07 万吨，增幅2.26%。值得注意的是，3月初开始，整个 终端需求一直维持着较高的活跃度，符合消费旺季 的特征。近期部分机构草根调研显示，地产新开工 及施工表现较为活跃，是终端需求的主要贡献力量。

　　需求的持续强劲也带动了库存的快速回落，截 至上周末 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存 为1514.02万吨，环比下降88.51万吨；Mysteel统计全 国钢厂全品种库存为 493.84 万吨。环比下降 27.06 万吨。社会+钢厂库存合计环比下降 115.57 万吨。 社会库存与钢厂库存继续下降，合计下降再超100万 吨，库存去化态势仍在持续。3月以来库存维持高降 速，对市场信心带来支撑。从库存的持续快速下降 可以看出，高成交在一定程度上消化了高供应的压 力，钢材维持供需阶段性相对紧平衡的状态。

　　总体上，我们认为，近期宏观氛围改善明显，内部 PMI领先指标显示经济逐步向好，外部中美贸易谈判 顺利，市场整体风险偏好提升，股市与商品市场均出 现连续上涨。从产业来看，钢厂开工率持续回升，品 种产量也延续升势，值得注意的是，近期钢价连续上 涨后电弧炉复产意愿增强，市场对于供应回升一度有 所担忧。但3月以来终端需求活跃，进入4月后整体 成交水平延续了3月的良好态势。调研显示，地产需 求表现超出市场预期，需求的持续强劲使得库存延续 了3月以来的高降速，库存表现显示市场阶段性供需 仍处于相对偏紧的状态，供需呈现两旺格局，螺纹钢 偏强振荡走势延续。