国庆假期成材停产，下游供需矛盾，焦炭价格或振荡下行。上周230家焦炭产能利用率下跌0.07%到74.53%，目前产量仍处于相对高位，临近采暖季吕梁等市出台《打赢蓝天保卫战2019年行动计划》，其中对空气质量做出要求，未来限产边际变化仍待观察，供应端存在下行可能。上周样本钢厂、焦化厂及港口库存均出现下行，但下行幅度有限且整体库存处于绝对高位。近期钢材需求大幅下行，未来若绝对高位钢材库存未能有效缓解，成材价格承压下焦钢产业链博弈严重，焦炭需求及价格将承压。近期焦炭价格走低，目前由于高位铁矿价格侵占成材利润，焦钢产业链博弈严重。整体看，目前成材停产抑制需求，且由于库存绝对高位叠加下游供需矛盾存在，产业链利润维持低位，若成材需求回暖有限，焦钢博弈下焦炭价格或维持振荡。

　　成材供需矛盾爆发叠加下游限产预期，焦煤价格将承压。受到澳煤进口限制、环保督察及安监因素影响，叠加临汾出台洗选煤企整治方案，焦煤供给存在下行空间。近期钢厂库存上行、焦化厂及港口库存小幅下行，总体库存上行且库存处于绝对高位。目前虽然下游焦炭高产量下焦煤需求存在支撑，但受到山西及唐山限产影响，焦煤需求将承压。焦煤价格基本环比持平，由于下游成材供需矛盾仍在且成材利润受到挤压，若下游产量下行叠加焦炭限产预期，高库存弱基本面焦煤价格将承压。

　　供需情况

　　从炼焦煤、焦炭产量跟踪情况看，2019年7月炼焦煤月度产量4086万吨，月环比下降3.70%，同比上涨13.88%。2019年7月焦炭月度产量为3，961.20万吨，月环比上涨5.90%，当月同比上涨0.12%。

　　焦化企业开工率方面，截至9月20日，产能>200万吨产能焦化企业开工率为80.54%，周环比下降0.10%。产能100万—200万吨产能焦化企业开工率为72.49%，周环比上涨0.05%。

　　从粗钢产量跟踪上看，8月10日，重点钢厂粗钢日均产量为204.81万吨，旬度日均产量上涨万吨3.25，旬度环比上涨5.26%。8月10日，预估全国钢企粗钢日均产量为282.64万吨，旬度日均产量上涨6.33万吨，旬度环比上涨2.23%。

　　港口炼焦煤库存情况

　　港口炼焦煤库存方面，9月20日，六港口合计炼焦煤库存量为701万吨，周环比下降31万吨，下降4.23%。下游焦化厂和钢厂炼焦煤库存天数，9月20日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为15.63天，周环比上升0.33天。

　　焦炭库存情况跟踪

　　港口焦炭库存方面，截至9月20日，天津港，连云港，日照港合计焦炭库存量为197万吨，周环比上涨3万吨。钢厂焦炭库存方面，截至9月7日，国内样本钢厂焦炭库存为462.26万吨，周环比上涨7.09万吨，上涨1.56%。焦炭平均可用天数为14.63天，周环比上涨0.22天。

　　现货情况

　　焦炭现货价格方面，天津港焦炭价格周环比持平、产地焦炭价格周环比持平。截至9月20日，天津港一级冶金焦和准一级冶金焦价格分别为2100元/吨和2000元/吨，周环比持平。截至9月20日，唐山、邢台和临汾一级冶金焦价格分别为1900元/吨、1790元/吨和1870元/吨，周环比持平；唐山和临汾二级冶金焦分别为1840元/吨和1750元/吨，周环比为持平。

　　冶金煤现货价格方面，北方港口焦煤价格周环比下跌，主焦煤价格周环比持平，国际焦煤价格周环比下跌。截至9月20日，京唐港山西主焦煤库提价为1650元/吨，较上周价格周环比下降1.20%；1/3焦煤库提价为1370元/吨，周环比下降2.14%。天津港澳洲主焦煤库提价为14200元/吨，周环比下降1.41%；京唐港澳洲1/3焦煤库提价为1320元/吨，周环比下降1.49%。截至9月20日，吕梁产主焦煤价格为1550元/吨，周环比持平。国际焦煤价格周环比下跌，截至9月20日，澳洲产峰景矿焦煤价格为160美元/吨，周环比下跌6.71%。