随着燃料油期货价格不断走低，前期利空因素得到有效释放，空头继续施压信心逐渐减弱，叠加炼厂低利润效应凸显，提振多头抵抗意愿。在上周燃料油主力2001合约跌至1720元/吨一线以后，多头进场增持迹象显著，空头主动减仓规避，期价筑底反弹。本周一，2001合约进一步走高至1850元/吨附近，多空分歧再度出现。

　　近一周以来，燃料油2001合约虽触底反弹，但呈现缩量减仓的态势。其中，多空前20名席位均有大幅减持的现象。交易所的持仓数据显示，多头前20名席位的持仓量从11月18日的192055手大幅减少至11月25日的138298手，累计减少53757手；空头前20名席位的持仓量从11月18日的267876手大幅减少至11月25日的196245手，累计减少71631手。随着期价逐渐反弹，多空分歧再度出现，多头继续推涨后继乏力，空头也未敢再度进攻。可以看到，燃料油期货2001合约净持仓量由11月18日的净空75821手大幅减少至11月25日的净空57947手，净减17874手，降幅达23.57%。

　　在单日持仓上，11月25日，燃料油期货多空前20名席位呈现多空双减的现象，空头减持数量远超多头。其中，空头累计减持15286手，多头累计减持10830手。

　　在空头前20名席位中，减持的席位有11家，增持的席位有9家。在减持方面，中信期货席位、东证期货席位、浙商期货席位、国富期货席位和银河期货席位减持数量居前，分别大幅减少7691手、3651手、3185手、2452手和1634手。同时永安期货席位、国投安信席位、兴证期货席位、东海期货席位和广发期货席位减持数量也较为明显，分别减少314手、637手、100手、861手和186手。在增持方面，华泰期货席位、海通期货席位和宏源期货席位增持数量较为明显，分别增加1284手、2755手和915手。其余席位增持有限。

　　多头前20名席位中，减持的席位有16家，增持的席位有4家。在减持方面，方正中期席位、东方财富席位、光大期货席位、海通期货席位和南华期货席位减持数量居前，分别大幅减少1123手、1170手、1094手、2928手和1152手。同时徽商期货席位、银河期货席位、中信期货席位、永安期货席位、广发期货席位、鲁证期货席位、华泰期货席位、华安期货席位、申万期货席位、东证期货席位和浙商期货席位减持数量也较为明显，分别减少890手、784手、942手、401手、536手、643手、301手、344手、595手、684手和227手。

　　从多空持仓变化发现，随着期价反弹，净空头寸显著回落，多空力量再度趋向于新平衡且分歧出现，部分主力席位开始多空双减持，其中以银河期货、永安期货、东证期货和浙商期货等席位减仓数量明显。在多头力量减弱、而多空再度趋于平衡的背景下，预计后市燃料油2001合约将展开振荡偏强的走势。

　　（作者单位：宝城期货）