持续区间震荡后沪铜即将选择突破方向期货市场评论

持续区间震荡后沪铜即将选择突破方向

2007年06月26日 17:04

李可

    近期内外盘铜价均展开区间震荡行情，沪铜始终在63000-65000元一线徘徊。而LME在交割及罢工因素的利多支持下，也未能站稳7600美元。6月下旬，在LME交割之后，伦铜能否继续走强值得关注，而沪铜的方向性也将浮出水面。

    对比内外盘走势，依旧保持外强内弱的格局。LME在库存下降的利多支持下，始终维持在60日均线以上。而沪铜则相对滞涨，连续的高开低走表明65000元附近的压力巨大。作为全球用铜第一大国，国内显然不愿意价格上涨，而国际市场上出口方显然希望铜能卖个好价格，内外盘的对峙也正是双方意愿的体现。而比价的持续走低也反映出国内看跌意愿的强烈。后市国内和LME谁能掌握主动性，也就决定了铜价运行的方向。

    从国内角度看，消费依旧是决定价格的关键。毕竟买方是国内市场，如果国内现货市场不认可，进口铜价格定的再高也是枉然。就衡量国内消费强弱的几个因素看，目前的消费形势并不乐观。

    1.上交所铜库存的增加。截止本月15日，上交所的铜库存达到近10万吨，比月初增加了5000吨。而6月份以来，国内现货价格始终维持在63000-65000元之间。显然目前的价格已不能引起低位买盘的兴趣，而63000元附近所带来的库存增加，表明消费能力趋弱。

    2.现货升水转弱。分析近期的现货情况，高于63000元以上的现货价格都带来贴水格局。这也表明市场对于现货价格看涨趋弱。近一周的贴水已经由100元扩大到250元。

    3.进口铜开始出现下降。据海关统计，5月份国内进口精铜达到37万吨，比4月份减少了9万吨。1-4月份国内的精铜进口达到创纪录的150万吨，加上江西铜业产能的提高，国内的供给已经十分充足。精铜进口量的下滑也表明，以目前国内市场的消费能力，已经难以承受庞大数量的进口铜。

    从LME市场看，库存和升水一直是支持价格上涨的主动力。目前这两大因素也开始转弱，伦铜现货消费的疲态已经显现。首先库存的下降幅度已经趋缓，在LME交割以后，伦铜的库存首次增加5400吨。其次升水自交割前就开始回落。目前升贴水格局已经由6月初的100美元下降到60美元附近。而这两大利多因素一旦消失，LME还有做多的主动性吗？

    国内经济形势方面，迫于通胀的压力，央行再次加息只是时间问题。而为了缓解贸易顺差，财政部19日再次降低金属商品的出口退税，对铜加工企业的出口进一步抑制。这些迹象正表明我国货币的流动性过剩，资本市场的价格已经被高估。今后央行的紧缩货币政策肯定还要继续，投机资金参与资本市场的热度将受到抑制。期市上面推高价格的压力将不仅是基本面，在沪铜高位震荡的形势下，也正是投机资金的热钱择机退出的时机。资金面上，继续推高铜价还缺少下一站多头的接力棒。

    沪铜震荡格局已经维持了一月之久。随着三季度消费淡季的来临，在本月伦铜交割后，多空双方也到了分出胜负的时候。在需求转弱，缺乏利多炒作的压力下，铜价的震荡下跌行情也将来临。

来源：证券时报

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