今年1-8月份，国内原铝出口量进一步大幅下滑，消费量达到687万吨，同比增长35.6%!

 

    表一 2007年1-8月份国内原铝消费单位:吨

 

	07年1-8月	06年1-8月	同比变化%	变化数量
产量	6959000	5097000	36.5%	1862000
进口	73108	230353	-68.3%	-157245
出口	130000	589753	-78.0%	-459753
净进口	-56892	-359400	-84.2%	302508
上交所库存变化	30372	-29328	203.6%	59700
净消费	6871736	5067672	35.6%	1804064

    资料来源:中国有色协会、长城伟业信息数据库

 

 

    1、不计中国全球电解铝产量增速加快

 

    第三季度，全球电解铝产量增速开始加快。据国际原铝协会最新公布的数据来分析，如果不计中国，今年前8个月，全球电解铝产量增长3.4%。美国陆续启动了部分闲置产能，电解铝产量增长了9.5%。此前电解铝产量呈现下降趋势的西欧电解铝产量也出现了上升势头。

 

    其他地区如中东地区和俄罗斯电解铝产量增长也很明显。

 

    表二 2007年1-8月份全球原铝产量单位:千吨

千吨	07年1-8月份	06年1-8月份	同比变化	变化数量
北美洲	3715	3552	4.6	163
美国	1670	1525	9.5	145
加拿大	2045	2027	0.9	18
西欧	2829	2774	2	55
拉丁美洲	1691	1658	2	33
大洋洲	1540	1501	2.6	39
非洲	1212	1239	-2.2	-27
亚洲/中东	2457	2293	7.2	164
俄罗斯/东欧	2930	2815	4.1	115
总和	16374	15832	3.4	542
中国	6959	5097	36.5	1862
总和	23333	20929	11.5	2404

    资料来源：国际原铝协会、长城伟业信息中心数据库

 

    2、中国电解铝产量增长迅猛

 

    受暴利刺激，2007年前8个月份，国内电解铝产量猛增36.5%，达到696万吨(8月份单月产量更是突破了111万吨)！占到全球新增总产量的77.5%！电解铝在建设、投产过程中，本身需要消费大量原铝，从而强化了铝消费量。与此同时，国内氧化铝新增产能同步递进，今年前8个月，国内氧化铝产量达到1271万吨，同比增长51.7%；同期，铝土矿进口再次爆增，达到了1480万吨，较去年同期增长了188%！

 

    图9国内氧化铝产量和铝土矿进口量大幅增长

    

    国内氧化铝产量和铝土矿进口量大幅增走势图。(来源：长城伟业)

 

    3、国际氧化铝价格继续下滑

 

    国内氧化铝产量增长，供应宽松，进口氧化铝需求随之下降。今年前8个月，进口氧化铝降至350万吨，同比下降24.3%。中国对海外氧化铝需求减少，使得国际氧化铝价格一路走低，8月下旬印度Nalco公司最新一批氧化铝招标价格敲定为332美元/吨。非中铝氧化铝自8月份开始销售价格已经调降至3400-3500元/吨，9月13日，中铝将氧化铝销售价格由3900元/吨下调到3500元/吨。考虑到进口铝土矿成本上升，预计下半年国内氧化铝价格将保持在3000-3200元/吨的水平。

 

 

    1、美国经济可能再次出现“滞胀”

 

    作为重要的工业原材料，铝锭价格与全球宏观经济变化密切相关。而经济的发展具有明显的周期性。在经济上升周期过程中，往往以“创新题材”为先导。房地产无疑扮演了本轮经济上升周期的“创新题材”，美国房地产出现信贷危机，预计不会因为联邦储备委员会一次降息就可以轻松解决。美元下跌，原油上涨又会加剧美国经济的下滑局面。由此，美联储将进入降息周期不可避免—美国经济很可能再次出现“滞胀”。

 

    2、库存增长，对铝价造成压力

 

    由于国际电解铝厂闲置产能已经陆续启动，而消费市场表现迟滞，LME期铝库存增加较大，现货呈现大幅贴水，预计国际铝价仍将保持弱市下跌格局。国内同国际铝价价差拉大，对出口企业形成较大冲击；同时，一部分下游企业利用进料加工方式开始转向国际市场采购，而国内铝锭供应增速不减，这都会刺激铝锭库存增长，从而对铝价造成压力。预计第四季度国内铝价将围绕18800-19600元/吨波动。

 

 

    国庆长假期间，国内铝锭库存预计仍将明显上升，广东地区进口铝锭会陆续增加，节后现货铝压力较大。电解铝厂、贸易公司可借铝价反弹之际进行抛空。

 

    以国内消费市场为主体的下游加工企业，铝价在18500-19200元/吨时成本较为低廉，可在此区间分批进行买入保值。

 

    对于普通投资者来说，期铝基本面极为疲弱，建议投资者可在期铝反弹时抛空。(来源:长城伟业)