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小问题闪现股指期货再次挑起悬念

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月03日 14:21

黄杰

    股指期货，这只市场期待已久的“靴子”，在即将降落之时，再次挑起悬念。

    对此前市场广泛流传的股指期货上市时间——12月28日，北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越分析认为，如果股指期货选择在2007年12月28日(本年度最后一个交易日)推出，2008年第一个交易日则面临交易标的物——沪深300现货指数的调整。如此，刚刚上市交易的股指期货短期内可能发生变化。胡俞越据此认为，股指期货正式上市时间要么在12月28日之前一段时间，要么押后至2008年一季度。

    “小问题”

    胡俞越对记者表示，按照指数调整办法，他特别注意到沪深300指数在2008年第一个交易日将作相应调整。“按照我的计算，这个时期上市将使股指期货存在一个不稳定因素。”

    中国石油(601857)权重过大，上证综指被其间接控制已成事实。据记者统计，中国石油11月5日上市，11月19日计入指数，截至11月28日，连续8日阴跌，对上证综指的拖累达200点之巨。

    总股本达1830亿股的中国石油占据上证综指权重高达23.53%，但在沪深300中却仅占1.86%。显而易见，中国石油每波动一点，对上证综指的影响要比沪深300大十几倍。而上证综指的波动，通过心理影响到沪深300，从而间接影响了股指期货的走势。

    如何解决这样的“小问题”，正在成为股指期货推出的最后障碍。

    最佳时机春节之前？

    “指数在什么时候调整、如何调整、调整幅度有多大等有规可循，作为期货交易所，我们一定会按照中证指数公司形成的权威数据，维护整个股指期货市场的有序、健康运作。”11月28日，中金所有关部门负责人回应记者称，交易所本身没有权利干涉现货指数成份股的调入调出。

    这位人士表示，目前市场对于股指期货寄予太多期望，甚至当大盘上涨时认为是股指期货快出来了才涨，大跌时又指望推出股指期货时间表来帮助大盘止跌。“这些认识都没有事实支撑。”

    “有散户问股指期货出来了还能不能炒股票。”这位负责人称，从世界范围看，股指期货仅仅是一个风险管理工具，既然是工具，股指期货就不会成为多空风向标，也无法左右现货市场的多空走势。

    至于上市时间表何时公布，他表示，中金所一直在筹备，原则上准备充分、条件成熟时就可推出。

    “大家都注意到了上证综指与沪深300之间有相关性。”这位负责人表示，与美国道琼斯指数和标普指数之间存在相关性一样，前者采用的是价格加权法，后者则采用的是类似沪深300指数的流通股加权指数。表现在市场上，并没有道琼斯指数单方向引导标普500指数的关系。

    中证指数公司不具名人士也否认了借道上证综指操纵沪深300指数的可能。他表示，沪深300指数本身结构具有很强的抗操纵性，沪深300指数采取了自由流通量加权的方法，其前十大权重股的权重仅是26.25%，要远远小于上证综指的47.51%。

    对于股指期货能否年内推出，中金所三缄其口。胡俞越表示，11月28日中金所正式发布第三批会员单位名单后，会员数量已达到37家，他之前判断，会员单位达到50家，股指期货就具备推出条件。胡个人认为，股指期货如果年内无法推出，最好的推出时间应该是在明年春节之前。

来源：中国经营报

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