聚焦<管理条例>条例打开期货业"机遇锦囊" 其他资讯

聚焦<管理条例>条例打开期货业"机遇锦囊"

2007年03月19日 08:02

金士星

    “虽然交易机房升级和金融期货研发和业务队伍扩充在很久之前就已开始，但现在更应该加快了，因为已经没有什么不确定的了”，一家期货经纪商的高管在上周末了解到《期货交易管理条例》公布后这样向记者表示。

    从1999年《期货交易管理暂行条例》出台到今年3月16日国务院发布新修订的《期货交易管理条例》，中国期货市场经历了从调整巩固到加速发展的8年。即将于今年4月15日正式实施的新条例对原有条款进行了大幅度的调整和扩充。新条例为以股指期货为先导的金融期货时代到来铺平道路已经成为市场的共识，更重要的是新条例为步入良性发展的中国期货行业打开了更多的机遇锦囊。

    金融“身份”确定

    在新条例发布前，期货行业外的人士对期货公司不是金融企业的说法也许都会大吃一惊。事实是，在过去十多年中，为了防范风险以及维护期货市场的平稳发展，监管层一直都将期货经纪公司定义为服务业公司。

    “从此以后，我们终于和证券公司、以及银行有了平等的地位”，广发期货总裁肖成说。《期货交易管理条例》明确规定，“期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构”。

    而且，考虑到金融期货推出后，证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构将成为重要的市场参与者，期货公司被定位为金融企业，因此，新的条例删除了原条例中金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定。

    “除了拥有平等的法律地位之外，更重要的是金融企业的身份能给期货公司带来不少实际的好处”肖成认为，“例如，期货公司或许可以作为金融企业进入同业拆借市场调剂头寸和临时性资金余缺；还可以通过发行次级债补充公司运营资金。而这些在以前是无法想象的。”

    而华闻期货总裁李锋对于期货公司即将取得的金融“身份”有另一番考虑。他表示，有了金融企业这一平台，就能吸引更多的金融专业人才加入期货行业，缓解目前期货行业人才匮乏的状况。事实上，早在去年夏天，华闻期货就建立了主攻股指期货市场的金融期货事业部，并将公司的员工人数翻了一番。

    品种和业务同步“松绑”

    与1999年的暂行条例相比，新条例给人更多的是在维护市场稳定的前提下为市场容量和参与者业务两方面同时“松绑”的印象。这之中即体现出法规制定者对于市场健康发展的肯定，也表现出市场本身成长的冲动。

    中国金融期货交易所的挂牌似乎已经预示着以股指期货为先导的金融期货时代的到来。而新条例还为新品种的诞生预留了更大的空间，从原来的只适用于商品期货扩大到适用于商品和金融的期货和期权合约交易。

    相对于从2004年就开始的市场品种扩容而言。期货市场的参与者更感兴趣的是，在新条例实施后，期货经纪公司终于可以有机会去掉“经纪”二字，而改称涵义更广的“期货公司”。

    新条例规定，“期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务”。

    但是，“期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务”。

    虽然与此前在坊间流传的期货公司可以开始进行自营交易的说法有所出入。“但是，对期货公司业务许可制度还是为期货业从业者带来了新的机会”肖成说，“至少，期货公司可以摆脱以往单一的手续费竞争的局面。资质好的公司可以开展新的业务，期货公司之间能够形成差异化竞争，推动整个行业的健康发展。”

    多家受访期货公司均表示，在各项相关细则公布后，公司将首先争取成为中国金融期货交易所的交易结算会员和全面结算会员。也有颇具实力的期货商表示，将把在香港的子公司作为代理海外期货业务的平台，开拓新的市场。而且只要有具体规则出台，公司将争取各种新业务的许可。除了被期货公司分食了股指期货经纪这一业务外，券商在股指期货市场上并没有太多担心的道理。而新条例的出台依然给这些虎视眈眈的玩家们带来了一些触动。一位券商人士告诉记者：“新条例至少给了我们最重要的确定性，我们会在4月15日新条例开始实施前完成对期货公司的收购。”

    风控新规维护行业健康

    针对期货市场发展的新要求，新条例将此前提出的一系列市场风险控制办法收入其中。例如，设立期货投资者保障基金，建立投资者利益补偿机制。建立期货保证金安全存管监控制度，设立期货保证金安全存管监控机构，对保证金安全实施每日稽核、严密监控，及时发现挪用保证金的行为。实施以净资本为核心的期货公司财务监管指标体系等。

    而且，新条例规定，“国务院期货监督管理机构应当制定期货公司持续性经营规则，对期货公司的净资本与净资产的比例，净资本与境内期货经纪、境外期货经纪等业务规模的比例，流动资产与流动负债的比例等风险监管指标做出规定；对期货公司及其分支机构的经营条件、风险管理、内部控制、保证金存管、关联交易等方面提出要求”。

    倍特期货副总经理郭恒军认为，期货公司要想发展壮大，必经随着业务规模的扩大而相应地增加净资本实力。资本的扩张一方面来自公司利润转增，即转增股本，另一方面来自股东增资扩股。而股东增资的条件往往是公司经营业绩良好，并且要求有一定的资本回报率。这样，只有经营业绩良好的公司才能获得增加资本、更快发展的机会。新条例对期货公司可持续性经营规则的要求，具有明显的扶优助强、限弱汰劣的作用，将从根本上改变我国期货公司多而不强的现状，加速公司分化，优化行业集中度。

    而新条例对于变相期货交易的禁止，郭恒军认为，新条例对于变相期货交易等进行了明确具体的界定，保障了期货交易所和期货公司的合法权益。

《期货交易管理条例》的颁布为我国期货市场的发展带来机遇

来源：中国证券报

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