贵金属市场应积极开展套期保值业务

　　日前，2018中国黄金集团国际贸易有限公司（下称“中金国贸”）市场研究汇报会在北京召开。报告从中金国贸市场研究体系、宏观经济展望、铜市场研究等多方面进行了介绍，并对贵金属市场进行了深入剖析，同时指出应积极开展套期保值业务。

　　中金国贸市场研究部负责人董元从宏观面、供需情况、资金流分析、技术分析等方面对贵金属市场进行了深入解读。他指出，从去年同比的数据分析中可以明显看出，总需求收缩、投资需求下降、总供应略增等供需方面的问题。

　　在宏观分析方面，董元通过数据分析指出，西班牙银行体系可能受新兴市场货币危机的影响最大。当下，贸易摩擦正在从北美、中美向美欧、美日蔓延。随着贸易摩擦的不断升级，其脱离美国控制的概率也愈发增大。倘若贸易摩擦演变为全球性的贸易战，再叠加叙利亚、伊朗中东地缘政治危机，原油价格上涨等因素，依赖经济自由化与全球化发展的世界经济或将迎来难以避免的危机。目前新兴市场国家间歇性流动性风险是引发美元短期上涨，和打压金价的主要原因。

　　董元表示，鉴于事态在没有有效控制前，不排除启动负反馈循环的可能，新兴市场国家也有可能未来经历一场流动性危机，金价将面临残酷考验。

　　此次贸易摩擦风险，短期内对美国缩减贸易逆差有助益，对非美国家不利，因此避险资金纷纷涌入美元，金价出现大跌。董元指出在对冲地缘政治风险方面目前仍需美元的配合。同时在贸易战下，可短期支撑美元，但美元在中长期下跌风险较大。

　　董元认为，金价扭转颓势的关键在于美联储货币政策。从时间上看，金价将在2018年8月至2019年6月间处于振荡筑底阶段，在没有地缘政治突发情况下，金价年内大概率维持在每盎司1150美元至每盎司1310美元区间波动，明年有望上破该区间。从历史上看，财政赤字的增长对美元不利，这意味着金价的潜在上行驱动，并且从特朗普税改、2018年财政预算案等方面看，赤字占GDP比重有扩大趋势，但与紧缩货币政策不同，财政赤字的扩大对于美元的影响较为滞后，因此其对于黄金的支撑也将是中长期的。

　　会上，中金国贸市场研发部有色研究员魏紫豪对2019年经济前景作出展望，表示应重点关注中期选举和美联储加息进度、美国就业数据过热和美债收益率倒挂问题、欧洲政治动荡、外债风险，以及新兴国家流动性风险和政治风险等问题。在应对方面，魏紫豪指出应加强企业风险预期。

　　在铜市场方面，中金国贸市场研发部有色研究员张小星表示，2018年第四季度铜价反弹概率较大，反弹高点或将达到51000元／吨~53000元／吨，2019年铜价或振荡偏弱。张小星建议，应积极开展套期保值业务，在50000元／吨上方加量预销售。（宋逸轩）