中国人寿定价出现谜局 200万元才能中一手? 保险滚动新闻

中国人寿定价出现谜局 200万元才能中一手?

2006年12月22日 11:59

    12月19日开始，中国人寿董事长杨超，亲自带队来上海与众多机构投资者就国寿A股上市进行交流。昨天早晨与下午，中国人寿再办两场机构客户的集体见面会，“鼓吹”国寿的巨大发展潜力。不过，机构投资者对国寿的定价意见不一，大部分机构的心理价格围绕20元波动，但也有机构提出，国寿无论发行价多少，其上市当天股价必超30元。

    从12月19日开始，作为国内基金的最大持有人的掌门人，中国人寿董事长杨超亲自带领多位副总裁，在上海各基金公司“活动”，与各基金公司就国寿上市进行交流，各基金公司也都派出以总经理为首的豪华阵容，接待自己的第一大客户。

        火爆的集体推介会

    在对各基金公司的匆忙“游说”过程中，国寿昨天下午组织了100多位各大券商、私募基金的负责人，在金贸大厦二楼进行“集体推介”，小小会议室因为参与者众多，不得不加座近30张。而会议室门外，10多位不能入内的记者苦苦等待。

    昨天，杨超先介绍了保险行业和中国人寿的基本情况。杨超说，近年来我国宏观经济增长强劲，为保险业发展创造了一个良好的外部环境。10年来，中国保险业保费的增长高达30%，远高于世界平均水平。发达国家的增长率只有1-3%，但是，保险的深度(占GDP比重)只有2%，保险密度(人均保费)30美元，远低于全球的4%和300美元。2005年，国内保险业资产占金融资产不到4%，在国外一般占到20%左右，所以中国人寿有很大的发展潜力。今年以来，中央倡导和谐社会，对保险业发展出台了一系列鼓励措施。受此影响，国寿将较大受益。

    在问答时间里，兴业证券人士问：“国内保险深度每提高一个百分点，对中国人寿盈利有多少影响？”

    中国人寿回答称，这个很难说，因为对国寿来说，盈利除了来源于投保，还来源于投资。单纯的保险深度与盈利没有直接关系，因为保险公司的盈利决定于三差———利差、死差、费差，受到多个因素的影响。

        今年保费增长率约10%

    东方证券有关人士问，在市场形势好的情况下，未来中国人寿新业务价值的增长率会超过同期保费增长率？国寿肯定地回答：“今年我们的保费增长率大约10%，我们预期今年公司投资和一些盈利性业务收入的增长率会优于保费增长率。”

    还有投资者问到了趸缴保费即将到期的问题。中国人寿有关负责人回答说：“以前国寿趸缴保费比例在一半以上，但是现在变化很大，去年公司期缴保费已占到70%，今年的比例还会更高。银保业务有很多是趸缴，这块的保费收入比例算是比较低的，其他公司都比较高。另外，趸缴和期缴不能说哪个就是更好，都可以赚钱，关键是内部如何管理，保险公司的盈利关键是利差。

    一些投资者担心，去年国家有关部门下发文件，不允许国家事业单位用公款为员工购买商业保险，已经购买的必须退掉，这将对中国人寿产生较大负面影响。

    中国人寿有关人士对此表示，去年与今年上半年这部分业务已经陆续开始退保。这不是对一家公司，而是对一个行业产生了巨大影响，这个影响目前已经接近尾声了。“所以我们的退保率会逐渐减缓，不会再那么高。”该人士说道。

        “18元基本合理”

    然而，投资者最关心的敏感问题———发行价，会议中并没有提及。昨天有消息称，中金公司认为发行询价区间为23至29元，不过，部分基金公司投资部负责人都向上海东方早报记者表示，这是炒作，目前各公司都还没有报价，不可能有所谓的询价区间。

    而上海东方早报记者昨天在国寿路演门外的采访中，一些券商人士表示，国寿的上市发行价不应超过20元，在港股走高中，A股上市价将不得不拉升，但“18元基本合理”，一位券商表示道。

    一位基金公司投资部负责人则表示，在这种中央级企业上市时，机构的议价能力往往很低，因此，尽管国寿目前港股的价格已有泡沫，但仍然可能参照其价格发行。

    该投资部负责人表示，按照国寿港股目前的价格，市净率已经超过6倍，这对金融企业来说，泡沫已经非常明显。

    根据平安证券给国寿的估价，其发行价格应该在18.7元至20.7元之间，预计上市价在21.5元至23.5元之间。而银河证券认为，中国人寿今年的价格应该为20.41元。

    “别管发行价了，无论发行价是多少，上市当天肯定涨到30元以上，能不能买到才是关键，我估计大概200万元的资金能中一手。”一位券商人士好心提醒上海东方早报记者。

来源：东方早报

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