市场的泡沫与非理性中国人寿最为突出保险滚动新闻

市场的泡沫与非理性中国人寿最为突出

2007年01月29日 13:24

周涛

    注意风险。同威资产管理公司总经理李驰说。

    2007年大盘向上、向下都有50%的概率。如果向上，那将是泡沫继续放大，如果向下，那也理性的价值回归。2007年的A股市场已没有方向标。

    什么是泡沫？按照目前的市值计算，工行、中国人寿均位列全球第二大市场的银行和保险公司，但这一市值与工行、中国人寿的盈利能力不匹配。并不只是现阶段的金融股被高估，而是国内A股市场整体被高估。

    市场的泡沫与非理性，以中国人寿为例表现得最为突出。

    中国人寿在上市后半个月内一度上涨至49元，并有人看到90元甚至更高。而市场的理由无非是以下几条：目前A股市场保险股的稀缺，国内投资者没有别的选择；作为战略配售的主要对象，中国人寿今年获得了中行、工行、建行、国航等战略配售、拥有特权进而持有广发行、南方电网较高的股份，投资收益巨大；市场更高的期望；以及获得首发配股投资者的惜售，股价易于拉高。

    但是，战略配售、参股并非是长期可持续的，只是现阶段国家政策的特殊利益，而如果筹码集中，而又惜售，那中国人寿股价进一步推高，并不是本身值那么多，而是筹码少了，人为的买高了。

    另外，一个简单的道理却被投资者忽视：在同股同权的道理之下，A股超过港股一倍的价格是没有任何理论基础的。在1月21日一个深圳私募基金的小型聚会上，国内几个知名的私募资金管理者就对中国人寿现象达成共识：如果要买中国人寿，只要是能做跨市场交易，一定只会买港股，而不会买A股。

    另外一个可以认为中国人寿A股股价非理性的原因是：如果一个公司在强势货币市场上赚钱，比如中国人寿主要在国内市场赚钱，以人民币计算盈利，那么股价在相对弱势货币的市场上，比如目前人民币强，港币弱，那一定是弱势货币上的股票价格可以涨得更高。因为盈利预期会增加。人寿港股如果高过A股才可以称作合理解释。

    因此，将理性的分析放在一边，而不断的追涨，这就是目前股市的风险所在。

    我根本就不知道什么叫二线蓝筹，板块轮动，只有有投资价值的公司和没有投资价值的公司的区别，如果说真要寻找什么“价值洼地”，那我们没有这个水平去发现所谓的“价值洼地”，如果说有“价值洼地”，那不是在这个时点，也不在二级市场，几年前我们重仓持有的招行、万科，那就是“价值洼地”。

    事实上，在牛市的思维之下，先炒一线股，再二线、三线循环轮动，在市场大面积宣扬价值投资理念时，毫无投资价值的股票依然没有多少成为“仙股”，而且甚至一些业绩极差股也有大幅攀升。这正是泡沫下的风险所在，牛市就像一个气球，你往里面吹了50口气，气球不断变大，但你不知道第51口气是否会将气球吹爆。

    但是，市场并不会马上冷下来，现在的市场像一块烧红的铁板，浇一瓢冷水，只会使铁板变得更硬，但不会马上冷却下来。

    过热的市场只能是市场自己慢慢醒悟，在什么点位见顶极难预测。而风险在于，如果日后见顶下跌，不排除出现境外市场惯有的断崖式急速下跌。

    2007年，我们现在只会出，不会进，现在这个时点，很难再找到便宜的东西了，当然这并不表明股票不会继续上涨，但是我们不会冒风险，因为我们必须对我们管理的资金负责，对资产持有人负责。

    何时卖出？2008年。

来源：经济观察报

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

频道精选

财经：业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期
产业：深圳万人团购房活动过火报名网站数次瘫痪	国际：西方媒体妄指中国发动"货币战争" 我回应
评论：天士力丹参滴丸存在毒副作用?
科教："神七"发射时间:首选25日晚9时10分左右	娱乐：巩俐入新加坡国籍娱乐公司欲5000万签刘翔
视频：共赢奥运--便宜坊让北京老字号更快更高更强	互动：专题:记录512汶川大地震抗震救灾中的英雄们

财富世界

中国经济网信息免责声明：
本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），仅供网友
参考。

中国经济网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：中国经济网” 的所有作品，版权均属于中国经济网，未经本网授权，任何单
位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围
内使用，并注明“来源：中国经济网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2、凡本网注明 “来源：XXX（非中国经济网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更
多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。

※ 有关作品版权事宜请联系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理财进行时

·	十大被骗财骗色的明星
·	"财神爷"弃公奔私"内幕"

·	理财周刊第67期
·	周刊:打火机男人的玩物

消费无极限

·	6款价格已露底车型
·	最受女人喜爱花样家具

·	CK--魅力男人内衣世界
·	超BT另类相机(组图)

法眼观天下

·	保镖成春节消费新宠
·	<断背山>主角莱杰身亡

·	视频:张元涉嫌吸毒被拘
·	张国荣实为他杀?

·	白领女性生存状态调查
·	中国人正在上的四个大当

财经风景线

·	百分百的财智女星(图)
·	每周理财资讯第031期

·	每周理财资讯第030期
·	明星们的飞来横财(组图)

24小时排行

·	基金对下半年行情持谨慎态度大盘蓝筹股仍是重点
·	大盘高位震荡释放做空风险适当调整有利后市运行
·	"港股直通车"交易费用低于A股等同在港交易
·	9月行情将出现三大新变化
·	上投摩根王鸿嫔:建议投资者5000点后从零开始

近期专题

·	涨声响起拼客生活更精彩
·	信用卡分期还款一次刷个够!
·	今天你当上"X奴"了吗?