上市险企11月保费收入稳步增长

　　日前，A股五家上市险企前11个月保费悉数出炉。根据各公司披露数据，今年1月至11月，中国人保、中国人寿寿险公司、中国平安、中国太保以及新华保险合计揽收保费2.67万亿元，同比增长5.6%。其中，寿险业务有所改善，财险业务稳健发展。

　　寿险：保费保持正增长 看好2025年“开门红”

　　寿险方面，前11个月，A股五家上市险企实现保费收入16110.24亿元，同比增长5.3%。从同比增速看，平安人寿以8.8%的增幅“领跑”，其保费收入达到4721.25亿元；人保寿险以5.5%的增速紧随其后，保费收入达到1025.91亿元；中国人寿寿险公司、太保寿险和新华保险保费收入分别为6443亿元、2288.42亿元和1631.66亿元，同比增长分别为4.8%、2.2%和2.2%。

　　从数据上看，前11个月，五家上市险企保费均实现正增长，但11月单月，上市险企保费收入情况有所分化。

　　与去年同期相比，新华保险、中国人寿寿险公司、人保寿险保费均实现正增长，增速分别为10.6%、4.2%、2.6%，平安人寿和太保寿险略有下滑，同比分别下降1.5%和2.2%。“上市险企11月保费增速回落主要因为产品预定利率上限下调，导致部分消费需求提前释放；另外，上市险企经营重心转向‘开门红’。新华保险单月保费高增主要因为2023年11月保费基数较低。”开源证券分析师高超分析11月寿险业务变动时表示。

　　不过，相较于10月四家上市险企寿险保费集中下滑，11月已有所改善。

　　从整体节奏来看，目前，险企大多已完成2024年全年业绩目标，现在的业务重心基本转移至2025年“开门红”预录工作。在这一阶段，新产品上线、人力增员及客户储备等工作导致人身险公司进入短期调整。

　　“2025年‘开门红’有望延续高质量增长。”在高超看来，“市场担忧产品预定利率上限调降、停售透支消费需求将影响‘开门红’增速，但我们认为‘开门红’新单保费增速有望好于市场预期，同时，头部险企2025年一季度新业务价值有望保持较好增速。”

　　做出这样的判断，高超表示，从供给侧看，险企积极备战“开门红”、个险渠道转型持续见效；从需求侧看，储蓄和养老需求刚性，分红型产品优势较强。

　　东海证券分析师陶圣禹认为，2025年“开门红”呈现三大特点。一是在产品形态上，以分红险为主导，在市场利率下行背景下，有利于降低险企负债成本；二是在缴费方式上，通过和银行或第三方合作，以理财产品形式先行锁定部分资金，由过去的预收转为预录，确保客户黏性和转化率的提升；三是在价值体现上，由于渠道端推进“报行合一”和产品端预定利率上限下调，新产品价值率将有所提升。

　　个险渠道和银保渠道“报行合一”仍在持续推进，监管部门严格管控险企费用。同时，叠加人身险产品预定利率上限下调影响逐渐减弱、分红险大量上架销售等因素，多家研究机构预计，产品的新业务价值率将维持提升态势。

　　“从新发产品结构来看，分红型产品及年金险占比分别为42.3%及34%，这一结构有利于险企在当前长端利率快速下行的背景之下，通过‘低保底+高浮动’的形式降低利差损风险。”国信证券分析师孔祥表示。

　　财险：车险保费进一步增长 “老三家”优势愈发凸显

　　财险方面，“老三家”保费继续保持稳健增长。具体来看，前11个月，人保财险、平安产险、太保产险保费收入分别达到4968.45亿元、2923.23亿元和1870.33亿元，同比增长分别为5.1%、6.8%以及7.0%。

　　11月单月，“老三家”保费也均实现了正增长。人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入359.18亿元、266.25亿元、141.83亿元，同比分别增长9.2%、9.8%、3.1%。

　　孔祥认为，受益于汽车保有量的稳步提升及部分非车险业务政策的持续催化，叠加年终考核季的临近以及9月以来自然灾害整体影响相对减弱等多重因素影响，“老三家”单月保费收入保持增长，行业承保利润持续企稳。

　　车险方面，11月乘用车、新能源汽车销量分别同比增长15.2%、47.4%，累计增速分别达5.0%、35.6%，较10月明显改善。受新车销量提升影响，车险保费进一步增长。前11个月，人保财险车险保费收入达到2642.87亿元，同比增长3.9%。

　　多家研究机构预测，2025年新车需求回暖，叠加车均保费提升，预计车险保费增速将持续回暖。

　　东吴证券分析师孙婷认为，以人保财险为代表的龙头险企业务质地较好，其车险业务中低赔付率的自家车占比较高，且渠道费率可控，盈利空间远超中小险企，竞争优势在车险综合改革的下半场将愈发凸显。

　　非车险方面，根据人保财险公布的数据，今年1月至11月，除信用保证险保费同比再次下滑6.2%至47.65亿元外，其余非车险业务保费均有所上涨。其中，意健险保费收入为967.41亿元，同比增长9.1%；农险保费收入为565.74亿元，同比增长0.9%；责任险保费收入为354.43亿元，同比增长12.2%；企财险保费收入为157.38亿元，同比增长2.0%；货运险保费收入为53.33亿元，同比增长8.5%；其他险种保费收入为179.64亿元，同比增长7.3%，呈现较好的增长势头。

　　“人保财险非车险主要依靠意健险、责任险提振，11月单月同比增速分别为37.3%、22.6%。此外，企财险、货运险由于年末业务量下滑导致保障需求边际有所降低。但整体来看，非车险仍有较为稳健的增长动能。从成本管控上来看，四季度大灾压力边际减弱，另外，中国人保表示，大型险企在新能源车险的定价、渠道、理赔、风险减量、融合等优势有望持续深化。”陶圣禹表示。（记者 王笑）