随着首批养老目标基金出炉，养老金第三支柱再添新军。目前经营税延养老保险的机构达12家，而此首次获批的养老目标基金也达到了14只，产品这么多，该买哪个？

　　业内人士认为，养老目标基金长于防通胀风险，税延养老保险能更好地规避长寿风险。由于同属服务养老产品，秉承长期投资的理念，投资者无需择时投资，但应根据自身年龄、退休时间、收入、风险偏好等选择合适的产品。

　　养老目标基金VS税延养老保险

　　虽然同为养老型产品，但养老目标基金和税延养老保险两者在核心目标、投资主体、产品架构等方面都有所不同，详见下表：

　　风险防范各有所长

　　从风险防范看，两者各有侧重。养老目标基金长于防通胀风险，税延养老保险能更好地规避长寿风险。

　　华夏基金表示，商业养老保险退休后每期领取的养老金通常是固定的，随着投资者年龄增长，领到的等额退休金能够买到的东西可能越来越少。公募养老目标基金由于其管理人在权益类资产上的投资优势，长期看来，投资者投入的养老资产大概率能够实现不断增值，养老金的积累也更有效率，从而更好地避免随着物价增长，养老金实际购买力随着时间的推移而不断缩水。

　　长寿风险方面，部分商业养老保险产品可以承诺终身支付，因此可以较好地规避长寿风险，避免随着预期寿命的增长，养老金提前花完。公募养老目标基金不承诺收益，也就无法承诺定期支付，对于投资者而言此时的养老金就是基金份额对应的财产。虽然公募基金可以通过争取较高的收益率让养老金更多积累，但若投资者个人没有规划好使用速度，仍可能出现过早花完的窘境。因此，从对长寿风险保障的角度，目前商业养老保险产品做得更好，而公募基金则更需要投资人自行做好使用规划。

　　普通投资者怎么选

　　说这么多，普通投资者怎么选？

　　天相投顾投研总监贾志称，两者都是稳健投资，长期投资。个税递延型养老保险是长期锁定，终身领取，突出保险功能，更接近社保；养老目标基金可以作为补充保障，锦上添花。

　　华夏基金表示，商业养老保险一般定位于较为保守的养老产品，多为固定收益或有保底的浮动收益类产品，两者的收益率一般不高，风险较低，但具有较为明确的未来收益。对投保人而言能够做到心里更有底，所以比较适合厌恶风险、追求稳定的投资人。

　　养老目标基金致力于为投资者提供养老资产的投资管理服务，投资风险和收益都由投资者自行承担，投资较为灵活，以满足具有不同风险偏好的投资需求，但无法保证收益。养老目标基金更适合为了追求养老资金更快更多积累，愿意承担一定风险的投资者或者明确自己风险偏好，希望找到对应风险收益特征产品的投资人。

　　如何进行配置？

　　某公募基金研究员认为，两类产品都是个人资产配置中的重要组成部分，但是比例不宜过高。

　　贾志称，作为长期投资，不做阶段性的择时考虑，可以根据自身需要安排投资计划。

　　某公募基金研究员表示，需要考虑的因素有自身年龄、退休时间、收入等，尤其投资目标日期型养老目标基金时，年龄和退休时间显得更加重要。

　　养老目标基金哪家强？

　　养老目标基金属于养老第三支柱，处于起步阶段。不过，部分公募基金在助力养老金第一支柱和第二支柱方面，投资经验丰富。

　　在基金业协会公布的最新管理规模排名中，工银瑞信、嘉实基金、华夏基金位列前三甲。值得注意的是，此排名为首次公布，之前定期公布的是社保及企业年金管理规模排名，这次排名的统计口径主要增加了基本养老金规模。

　　基金管理公司养老金管理规模排名

　　注：截至2018年二季度末，数据来源基金业协会。含基金管理公司管理的社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金，不含境外养老金。

　　两款产品互补而非竞争

　　同为服务养老，养老目标基金和税延养老保险是否存在竞争关系？

　　全国政协委员、中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为，投资型和契约型产品的投资者群体相对是稳定的，互补关系更多一些。对于风险偏好低的群体而言，契约型产品更有优势，因为契约型产品能兜底，尤其是中老年和临近退休的消费者、投资者。养老目标基金的基本受众是买公募基金的人，一般是白领。他们已经习惯于投资风险型产品，风险偏好较高，这部分群体是公募基金稳定的投资者。

　　如何在行业内部竞争中脱颖而出，成为业内关注焦点？

　　某大型公募基金基金经理表示，就养老目标基金而言，其管理、销售、渠道都要与普通基金的销售有所不同。管理方面，A股市场长期看收益较高，但短期波动较大，如果不能很好地控制回撤和波动，进而产生赚钱效应，可能难以得到投资者的认可，因此需要对投资者的需求进行深入研究。销售和渠道方面，必须加强投资者教育，传递长期投资、价值投资的理念，避免盲目扩大管理规模。