发行在即 基金公司对销售不乐观

　　拿到了批文，14只养老目标基金进入发行倒计时。不过，受到基金销售适当性原则、市场环境、投资者认知缺失等多重因素影响，业内人士对养老目标基金的销售并不乐观。

　　三大原则规范

　　需遵循销售适当性要求

　　根据《养老目标证券投资基金指引(试行)》，基金管理人、基金销售机构向投资人推介养老目标基金时应遵循三大原则：一是根据投资人年龄、退休日期和收入水平，推介适合的养老目标基金，引导投资人开展长期养老投资；二是向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配；三是中国证监会规定的其他要求。

　　北京一位资深基金研究人士表示，虽然原则规定了根据投资人年龄、退休日期、收入水平进行销售，但具体标准并不明晰，是否需要提供收入证明，投资人购买多少养老目标基金合适，怎样才是目标日期基金与投资期限预期相匹配，这些都需要进一步细化评估。

　　从此次获批的养老目标基金名称来看，养老目标日期以养老目标2035、养老目标2040为主。一位已获批养老目标基金的基金公司区域总经理表示，该公司获批的是养老目标日期基金，经过评估，公司对这只产品的募集不抱太大希望。“以投资人年龄、退休日期来看，相当多的投资人不符合销售适当性原则。”

　　南方一家公募基金市场总监表示，年龄在一定程度上决定了投资财力，公募基金的投资主力为40岁至50岁人群，这个年龄段的投资人有能力投资养老目标基金。“但投资人对风险收益偏好有差异，很难判断他们是否认可这类功能性产品。”

　　上述公募基金区域总经理分析，养老目标基金更多的是服务中低端客户，机构可能没有动力购买养老目标基金。

　　“海外成熟市场养老产品吸引大规模资金经历了一个较长的过程。”上述基金研究人士表示，美国市场的养老产品多以基金专户形式存在，基金与单位直接挂钩。国内养老目标基金面向大众销售，而大众对这类产品的认知度很低，基金销售有一定难度。

　　　多因素或影响基金销售

　　理想群体的投资动力有待开发

　　事实上，除了销售适当性原则，现阶段的市场环境等多方面因素也会影响养老目标基金的销售。

　　上述基金公司区域总经理提到，养老目标基金可能更符合中低端客户的需求。“中低端客户基数庞大，但财力有限，只有一部分参与了公募基金投资。只有个人税收递延实际落实，才可能是他们获得投资养老目标基金的动力。”

　　据获批公募基金销售人员表示，市场持续调整，养老目标基金在这个时点推出，是比较好的时机。但市场情绪普遍低迷，投资动力很弱。

　　另一方面，基金销售人员对于新产品也没有把握。一家获批基金公司销售人员表示，“对养老产品。我还不太懂，公司会安排销售培训。只有我们销售人员了解了产品，才能更好地推广。”

　　此外，上述北京基金研究人士对基金销售表示了担忧：“从销售对象来看，养老目标基金面向的是普通投资者。理想的状态是基金投资者数量足够大，户均规模不大。”

　　从历史数据来看，面向普通投资者的基金认购户数大都比较低。统计显示，排除发起式基金，在2650只混合基金中，仅有123只的认购户数超过10万，占比不到5%；82只基金认购户数在5万户至10万户之间，占比3.09%；557只基金认购户数在1万户至5万户之间，占比21.02%；超过半数的公募基金认购户数未达到1万户。

　　统计显示，公募基金认购户均规模低的情况较为少见，仅2007年成立的华安策略优选、华夏蓝筹核心、博时新兴成长认购平均规模为291.9元、461.34元和1066.63元，大部分基金的户均认购规模都在1万元以上。