金证券记者 张贺

　　有一只基金，不仅最近一年、最近二年、最近三年的收益率都是负值，而且在同类基金中排名都是倒数第一。而且，该基金成立近四年，始终没有更换基金经理，导致本来就不大的规模持续萎缩至“迷你”。

　　这只“神奇”的基金就是东方基金旗下的东方周期优选灵活配置混合基金，不仅被基民称为“令人绝望”，也让众多公募人士拍案惊奇。

　　最近三年都是倒数第一，不可思议

　　成立于2017年3月15日的东方周期优选是一只混合型基金。成立之初规模为7.998元，而截至2020年12月31日，最新管理规模为0.15亿元。

　　东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，截至今年2月22日，东方周期优选近三年涨幅为-25.58%，近两年涨幅为-16.11%，近一年涨幅为-27.15%，在近4000只混合型基金中均排名倒数第一。

　　《金证券》记者注意到，截至今年2月22日，该基金今年收益率为-15.52%，“年内收益”同样在混合型基金中垫底。

　　“最近三年业绩都是倒数第一，实在不可思议。”知名基金研究人士“包子君”表示，最近两年是公募基金的大年，收益翻番的权益基金不在少数，真的很好奇东方周期优选是如何做到亏钱的。

　　《金证券》记者注意到，去年一季度，该基金走的是保守路线，前十大重仓股中有6只个股为银行股。去年二季度，6只银行股已完全从前十大中消失，前十大持股除了京沪高铁外，都是科技股，包括凌志软件、石头科技等。去年三季度，科技股齐齐退出，转而重仓持有地产、银行、券商、航空等行业个股。而去年四季度前十大重仓股基本为金融股，金融行业持仓占比超过82%。

　　“不管哪个季度的持仓组合，只要能坚守，最终收益都不会太差”，沪上某公募人士对《金证券》记者说，贵州茅台(600519,股吧)、石头科技这些牛股东方周期优选都曾经重仓，可惜没能拿住。他认为，频繁且大幅度调仓，是其业绩巨亏的主要原因。

　　显而易见的是，该基金今年一季度的持仓也不是去年末重仓的金融股了，金融板块今年以来表现不错，重仓持有不会是目前亏损逾15%的结果。

　　反正快清盘了，不妨押注赌一把？

　　“在这只产品上赌性太重”是多位公募人士对东方周期优选基金经理薛子徵的操作评价。

　　公开信息显示，薛子徵学历硕士,山西大学工商管理、应用心理学专业学士。曾任中宣部政研所研究员、中信基金助理研究员、华夏基金研究员。2009年7月加盟东方基金,目前管理5只基金（不同份额合并计算），管理规模为19.95亿元。

　　《金证券》记者注意到，薛子徵管理的其他四只基金尽管业绩说不上出色，但近两年、近一年、今年来收益率均为正值。

　　“个人认为，薛子徵或者是东方基金，想把东方周期优选打造成高弹性的网红基金，希望像诺安成长一样，可惜薛子徵不是蔡嵩松。尽管他是学心理学的，但择股择时做的都不好，成了错误典型。”上述沪上公募人士表示。

　　“包子君”也分析，薛子徵管理的其他几只产品适当进行了行业分散配置。“薛子徵是拿其在管基金规模最小的一只基金来all in搏出位，只不过搏错了。”他还表示，东方周期优选最近两年的年度持仓换手率基本都在500%上下，交易比较频繁。此外仓位波动很大，最近几年股票仓位最高的时候超过90%，最低的时候只有7.47%。“这么差的业绩只能说很多交易和择时操作给基金带来的是负收益。”

　　在天天基金网的留言区，众多基民发出不满：“你这个是怎么跌出来的?令人绝望。”“这个基金经理太业余了!”

　　但令人费解的是，一直被基民要求下课的薛子徵，始终在基金经理的位置。“我只能理解为东方基金实在是没人才了，也没人愿意接这个烂摊子。再说，这么小的规模，也差不多要清盘了，怎么折腾都行。”上述沪上公募人士分析。

　　也有业内人士对《金证券》记者表示，东方周期优选这样的操作风格，不应该是薛子徵一个人的主意，“可能是公司默许或者是支持的，这产品就是试验田，所以也不好解聘基金经理。”

　　东方周期优选的操作究竟是个人行为，还是公司整体决策？对此疑问，东方基金公关部人士对《金证券》记者表示，“能够披露的信息，四季报已经都披露了。”

　　该基金的四季报显示，报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元的情况，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等措施。或许，差到连东方基金自己也无法容忍时，清盘是一个不错的选择。