银行紧握主导权 三角度布局估值修复路

　　1月15日以来，沪指始终围绕2300点窄幅整理，虽然从近期的盘面上看，部分热点保持了一定的持续性，但以银行为代表的权重股仍控制着盘面。在股指进退维谷之际，往往是银行股挺身而出提振做多底气，而一旦银行股无力上行，股指就演绎“过山车”行情。

　　昨日，正是银行股再次爆发，沪指一度冲高至去年6月4日留下的缺口（2365.44点）附近，虽然受到抛压影响沪指走弱，但银行类股还是保持了0.51%的涨幅。对于银行股近期的表现，分析人士普遍表示，估值修复和预期修复正是银行股近期上涨的重要推手。

　　事实上，自去年年末反弹行情延续至今，银行股已经历了多次大涨，成功摆脱曾经多达10只股票破净且不少个股站在破净边缘的局面，充裕的资金已将银行破净股票“消灭殆尽”。从昨日数据来看，16只银行股最新收盘价均在每股净资产之上，民生银行、宁波银行和招商银行最新市净率位居前三名，分别为1.71倍、1.61倍和1.55倍，其余个股最新市净率均处于1.5倍之下，但市净率处在1.1倍之下的仅剩华夏银行、中国银行和交通银行，而市净率最低的交通银行，目前市净率也达到了1.03倍，银行股正逐步走出洼地，演绎估值修复之路。

　　对此，长城证券认为，银行股仍具估值修复空间。银行板块长期以来是A股的估值洼地，当前银行股估值已经修复到2012年1.2倍市净率，但这一估值水平仍然明显地低于长期合理水平的1.5倍，行业估值修复行情有望延续，预计全年股价随净资产与估值上行幅度仍较可观。

　　另外，2012年银行业绩快报显示净利润增速及不良上升压力均好于市场预期，业内人士预计2013年板块整体业绩仍有小幅正增长。截至昨日，浦发银行、光大银行、兴业银行和民生银行均已发布2012年业绩快报，实现营业收入同比增长分别为21.64%、29.78%、46.35%和25.16%。

　　长城证券的选股策略从改革转型溢价的兑现、资产质量的安全性和未来业绩的成长性三个角度来考虑，推荐：资产业务突出、负债业务快速提升，具有经营特色和业绩增长潜力巨大，具有核心竞争力的业务和持续创新能力的兴业银行和民生银行；二次转型稳步推进、零售业务和创新持续领先的招商银行；历史包袱逐步清除，在供应链金融、综合金融方面具备领先优势的平安银行。从弹性和估值角度，推荐北京银行、浦发银行、南京银行。