日前有报道将金元惠理旗下基金列入四年来十大菜鸟基金之一，从去年的表现看，在外方股东由比联换成惠理后，其菜鸟形象并没有改观。从去年金元惠理旗下基金业绩与业绩比较基准的对比看，其六只偏股型基金中有五只去年四季度明显跑输基准，其中其投资总监潘江管理的两只基金更是仓位严重偏低，错过这波反弹行情。更糟糕的是，金元惠理新经济基金今年1月底要建仓完毕，而1月份大部分时间中股市处于相对高位，该基金很可能不得不追高建仓。
去年底仓位低于10% 新经济不得不追高建仓
由于金元惠理旗下基金多数跑输了业绩比较基准，新快报记者翻阅定期报告，看看是什么原因导致了这一结果。
根据去年四季报的表述看，金元惠理的投资总监潘江应该主要负责两只基金的投资管理——金元惠理新经济和金元惠理价值增长。四季报的数据显示，至去年末这两只基金的股票仓位比例都非常低。其中金元惠理新经济的股票仓位只有9.37%，金元惠理价值增长为51.83%，已经大幅低于其约定仓位下限。
金元惠理新经济基金于去年7月31日成立。新快报记者在昨日的报道中指出，该基金与同期成立的几只基金相比，表现大幅落后，与该基金的业绩比较基准相比，该基金在去年四季度同样是落后不少，跑输了6.46%。而同期偏股型基金跑赢基准的情况比比皆是。
金元惠理新经济基金大幅跑输基准主要源于其建仓非常缓慢。去年三季度末时，该基金的股票仓位为1.5%，到去年末，其股票仓位仍不到10%。而翻查该基金去年三季报，当时基金经理潘江表示，“前期市场的快速陨落带来结构性的过度下跌，同时本基金仍处建仓期，下阶段我们会注重把握过度下跌中出现的投资机会。”很可能在去年四季度时仍嫌跌得不够，所以潘江没有大幅加仓。
而由于新经济这个月底必须完成建仓，股票仓位至少要达到其合同中规定的仓位下限60%，考虑到去年12月初以来这波行情逼空性质较强，这意味着该基金这个月不得不追高建仓。
值得一提的是，金元惠理价值增长去年三季报时仓位就已经降至其合同约定的股票持仓下限，但在去年四季度末更进一步降低至51.22%（比其同门的两只混合型基金还低），有违反基金合同之嫌。而基金经理并没有在季报中对此进行解释。有业内人士分析说，很可能是持仓市值大跌导致的短期跌穿下限，如果基金经理及时调整，应该不违反基金合同，但也反映出其仓位非常低。
潘江在四季报中表示，“从目前市场估值水平来看，一些小市值公司的估值相对高估，尤其对一些已失去高成长动力的公司而言更是如此，而大市值绩优公司相对估值合理。总体而言，2013经济形势出现惊喜的可能性不大，另一方面出现严重下滑的概率也较小。对应这种经济走势，可能资本市场将走出类似的形态。改革红利、资产负债表修复、城镇化将成为2013年资本市场正面影响的关键词，而经济下半年走势的不确定性、IPO对资金的分流、产业资本的减持压力将成为资本市场负面影响的关键词。”从以上观点来看，预计其今年的操作也会较为谨慎。
基金经理看对方向未踏准节奏整体业绩平淡
值得一提的是，金元惠理宝石动力在四季报中对市场的研判与短期市场表现似乎更合拍。
金元惠理宝石动力的基金经理侯斌表示，“我们对2013年一季度中国股市的总体表现持谨慎乐观态度，原因在于我们认为中国经济可能已经进入新一轮复苏周期，在这个时期股市会面临比较好的投资机会。2013年一季度，我们更看好周期股和成长股。周期股由于经济周期见底以及城镇化建设的预期下在一季度会有不错的表现。而成长股由于估值切换的原因在一季度也会有不错的表现。”
不过，金元惠理宝石动力的股票持仓上限为60%，其去年四季度末的仓位为51.83%，较去年三季度末提升了近10%，除市值反弹因素外，基金经理应该也有主动加仓举措。但遗憾的是，由于重仓股不是当季的主打品种金融地产，所以仍跑输了业绩基准。
侯斌所管理的另一只金元惠理成长动力基金是去年四季度该公司旗下唯一跑赢业绩比较基准的一只偏股型基金，幅度为0.08%。该基金的股票仓位范围为30%-80%，对基金经理的择时能力是较大的考验。从去年四季报看，该基金的仓位比前一季也大幅提升了约8个点，至77.59%，接近仓位上限。加仓华夏银行、福星股份应该都对业绩带来了贡献，但主力品种煤炭股表现欠佳，所以整体业绩平淡。 （来源：新快报）
金元惠理价值增长去年底重仓股
股票代码 股票名称 数量（股） 占基金资产净值比例（% ）
002294 信 立 泰 159800 7.56
002154 报 喜 鸟 339496 4.18
000718 苏宁环球 410147 4.02
600383 金地集团 424100 3.68
600572 康 恩 贝 303000 3.65
000568 泸州老窖 82925 3.63
000527 美的电器 299500 3.58
600519 贵州茅台 13270 3.43
600079 人福医药 102000 2.95
002266 浙富股份 349900 2.77
金元惠理新经济去年底重仓股
股票代码 股票名称 数量（股） 占基金资产净值比例（% ）
600519 贵州茅台 14400 3.28
000858 五 粮 液 100200 3.08
600079 人福医药 54800 1.40
000963 华东医药 34900 1.29
300199 翰宇药业 69200 1.04
300027 华谊兄弟 52200 0.81
002029 七 匹 狼 10 0.00
（来自基金去年四季报）
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