"龙摆尾"后A股能否演绎"金蛇起舞"?

　　农历龙年，A股上演“龙摆尾”：沪深股指双双在最后一个交易日创出本轮反弹新高。在宏观经济弱复苏格局基本确立、资金面和政策面趋于改善的背景下，今年A股能否演绎“金蛇起舞”？

　　基本面：弱复苏格局延续修复过程

　　龙年的大部分时段，伴随宏观经济艰难寻底，A股弱势震荡下行。即使2012年第四季度各项经济指标开始显现企稳态势，过度悲观的预期仍促使上证综指创下近四年新低，并于12月4日触及1949点的阶段低点。

　　此后A股迎来绝地反击。经济数据的持续改善，带来了投资者预期和市场估值的不断修复。受此影响，A股上演精彩“龙摆尾”。龙年的最后一个交易日，沪深股指盘中双双创下本轮反弹新高，其中前者短短两个月劲升逾25%。

　　进入蛇年，经济弱复苏格局的基本确立，或将帮助A股延续这一修复过程。

　　数据显示，2012年四季度GDP同比增长7.9%，环比增长2%；2012年12月工业增加值同比实际增长10.3%，全年工业增加值同比增长10%，均高于市场预期。

　　来自申银万国证券研究所的观点认为，1月汇丰PMI继续走高，官方PMI虽小幅回落，但好于以往均值，且连续4个月处于50的荣枯分界线上方。从这个角度而言，市场向好的宏观基础更加稳固，下行风险也较小。

　　政策面：偏暖环境提升投资者预期

　　除了经济指标传递的经济企稳信号，中共十八大后政策面不断涌现的暖意，也是支持A股持续反弹的重要因素。种种迹象表明，蛇年A股的政策环境有望继续维持偏暖氛围。

　　星展银行财资市场部高级副总裁王良享表示，中国股市并不受环球货币政策的松紧度影响，从去年12月以来的升势主要反映经济周期回稳，某种程度还反映了市场对改革的憧憬。

　　“中国未来数年的政策预计都将以‘宽财政、稳货币’为主。2013年上半年政策指导较高流动性以支持一系列发改委已审批项目，下半年改革进程加快，城镇化付诸行动，户籍、税制、市场改革与财政刺激并行。”王良享说，日趋稳定的社会环境和趋向积极的宏观政策，各种中长期因素都对股市有利。

　　市场人士对于政策面的乐观预期，正被一系列迹象所印证。在多项产业扶持政策陆续出台之后，近期国务院批转了发展改革委、财政部、人力资源社会保障部制定的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》。

　　申银万国证券研究所认为，此举进一步增强了市场对于顶层设计改革的预期。而全国“两会”后，有关改革和提振经济的政策有望发力，从而继续提升投资者的政策预期。

　　除了宏观经济政策之外，证券市场本身的改革也令人期待。在新股发行步入“空窗期”的同时，企业财报专项检查让不少鱼目混珠者自动撤离IPO申请行列。而新三板的启动，新一轮发行制度改革的酝酿，也因为直指困扰A股市场多年的体制顽疾而备受关注。

　　资金面：投资意愿明显回升

　　证监会主席郭树清关于QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)“扩容十倍”的表态尚在耳边，管理层拟增加1000亿元人民币额度用于台湾RQFII试点的消息接踵而至。

　　这或许是一个象征：蛇年资金面的持续改善或将成为影响A股市场走势的一大正面因素。

　　事实上，伴随去年末以来市场强劲反弹，曾经极度涣散的市场人气正迅速重聚，一度迷惘观望甚至黯然离场的资金，也开始逐渐回流。

　　来自中国证券登记结算有限公司的数据显示，A股开户数近期连续增长。而1月28日至2月1日的一周内，在A股持仓账户数止跌回升的同时，参与交易的账户数也较前周增加了逾3万户。

　　新近发布的第15期交银中国财富景气指数报告称，宏观经济向好、企业盈利好转、市场流动性改善以及对改革红利的预期共同推动了股市反弹，也使得小康家庭股票和基金的投资收益从2012年9月的负值迅速回升到正值区间。与此同时，小康家庭流动资产投资意愿较此前出现了较为明显的上升。

　　从基本面、政策面、资金面，到市场情绪、投资者信心，影响证券市场表现的诸多因素都在趋于改善。从这个角度而言，A股迎来“金蛇起舞”或许并不是奢望。

　　不过，通胀压力初现“回潮”迹象或令货币政策调整空间受限，上市公司2012年业绩预告“预喜率”创下三年新低，IPO重启势在必行则意味着扩容压力依然不容忽视。在诸多不确定因素仍存的背景下，蛇年股市可以相对乐观，但不值得盲目。