非限定性产品：
股票型产品涨幅居前
2月份A股市场呈现冲高回落走势。在此背景下，可比的299只券商集合理财非限定性产品中256只收益为正，简单平均净值增长率为1.55%，略逊于同期开放式主动投资偏股型基金平均2.37%的净值涨幅，但显著超越同期沪深300指数0.50%的跌幅。按产品属性来分，207只大集合产品176涨2平29跌，平均收益率为1.54%；92只小集合产品80涨12跌，平均收益率为1.57%。在市场弱势的行情下，大、小集合业绩差距显著缩小。
大集合从大集合产品投资类型来看，指数型、QDII产品在国内及外围市场的疲软之下出现小幅回调，其余各类型则整体涨幅均在1%以上。34只股票型产品实现2.25%的平均收益，涨幅位居首位；119只混合型产品则平均上涨1.62%，但产品分化较为严重，最高收益达到8.07%，最低收益则下跌4.08%；风险相对稳健的FOF、量化型产品2月份平均收益分别为1.11%、1.02%。
小集合从小集合产品投资类型来看，两只股票型产品平均涨幅达4.93%，其中，国泰君安君享富利2月份逆势大涨7.54%，极大地带动了整体业绩表现；58只混合型小集合产品平均收益1.75%，略优于同期同类大集合产品收益水平；1只FOF产品国泰君安君享精品一号实现了1.36%的收益；31只小集合量化型产品平均收益与大集合量化型产品相当，为1.03%。
限定性产品：
债券型上涨，货币型下行
2月份债市继续向好，中债总指数上涨0.12%，而除可转债受股市影响下跌0.47%以外，其余各类券种全线上涨。其中，信用债表现优于利率债，长债涨幅高于短债。
2月72只券商大集合理财债券型产品68涨1平3跌，简单平均上涨0.82%，与同期开放式债券型基金业绩相当，中长期表现则略逊于开放式债券型基金。就单只产品而言，光大阳光5号、中信稳健收益以及恒泰稳健回报净值分别上涨2.12%、1.95%、1.79%，位居同期72只大集合债券型产品前三位。
19只小集合理财债券型产品净值13涨4平2跌，简单平均净值上涨0.40%，略逊于同期大集合债券型产品业绩表现。其中，国泰君安君享稳健、创金安享收益2月份净值涨幅分别为1.29%、1.17%，中金一号、华泰领先1号也均在0.9%以上。
2月份18只货币型集合理财产品平均七日年化收益率为3.50%，较1月份小幅下行16BP。其中，可比的16只产品平均收益率则达到3.85%，环比上行19BP。就单只产品而言，中信建投稳健添益1号、中国红黑龙江私富1号以及中信月月增益2月份平均收益率分别为5.88%、5.47%、5.36%，大幅领先于同类型其它产品。
债券型产品主推分级模式
在发产品：
分级模式占债券型产品主流
2013年3月在发的券商集合理财产品共有21只(分级产品合并计算)，分属东方、安信、国金、申银万国等16家证券公司。虽然以往的1-2月是产品发售淡季，但今年仅春节后至今就有15款产品密集推出。在发的21只产品包括债券型8只，量化型3只，信托型、货币型、混合型、创新现金管理型各2只。截至目前，已有35家券商推出了保证金管理产品。此外，在发的8只债券型产品中有5只采取了分级模式。
新设产品：
大集合产品数量减少
2013年2月统计新成立的券商集合理财产品共有39只(分级产品合并计算)，其中大集合13只，小集合26只，共包括13只债券型、10只混合型、7只信托型、6只货币型、2只创新现金管理型与1只股票型产品。
从新发产品整体数量来看，产品数量较上月有所下降。这一方面是由于2月节日因素导致产品发行放缓，另一方面公募基金管理放开后，券商未来或许会将此类产品发行重点放在公募基金产品上，以求刺激其资产管理规模的扩大。
从实际募集规模来看，披露首募规模的39只新产品平均募集规模为4.79亿元，高于1月的3.15亿元和去年12月的4.06亿元，2月整体首募规模也达到了186.86亿元。
适度积极把握结构性机会
股市：震荡为主，主题可期。从估值情况来看，A股市场除了银行、钢铁、建筑等少数板块外，其他行业都已远离历史估值最低点，并且有色、通信行业已经超出其均值。从目前情况来看，金融板块获利回吐，负面信息出现及基本面预期降低，使市场指数产生调整压力。不过目前市场上中长期的资金价格较为稳定，实体经济利率也较为稳定，流动性尚未出现拐点，政策方面还有一定的积极支撑，因此市场调整的幅度有限。未来市场热点或更多围绕如环保、医疗、信息化等主题展开。因此，展望权益类市场，我们认为涨不易，跌亦难，更可能呈现反复震荡、主题突出的走势。
债市：缩短久期，持续配置信用债。从估值情况来看，经过此轮“快牛”行情后，债市收益率曲线难以延续单边下行行情。短期来看，随着春节后项目的持续展开，债市的供给会持续增加，另外，资金面预期的变动及通胀预期上升对债市短期走势也会造成一定的扰动。更需要关注的是基本面对中长期品种走势的引导。2月份PMI及工业生产均处于季节性低点，但随着开工潮的进一步展开，3月份经济复苏的动力将更大，对于债市的冲击或将显现，但基于房地产政策的调控，不确定性也较大。因此近期投资应缩短久期，仍以信用债配置为主。
海外市场：风险偏好提升，关注美国市场。美国经济在房地产与制造业的拉动下，复苏信号更加确定。美国密歇根大学3月1日公布的数据显示，美国2月消费者信心指数终值为77.6，优于预期的76.3，暗示美国消费者信心持续改善。伯南克近期对量化宽松政策的坚持立场也令市场此前对QE退出带来的流动性风险下降的预期降低。欧洲市场方面，意大利大选带来的政治僵局导致市场恐慌情绪蔓延，欧元与欧洲股市料将承压。日本股市在宽松政策的刺激下仍保持上扬，但对其出口的刺激是否有效仍需观察，日元资产贬值风险犹存。商品市场方面，复苏带来的需求上升仍不明显，而美元的升值也无益商品价格上升；风险偏好的升高使得黄金的避险价值打折，金价预计仍将低迷。数据显示，外资正在从新兴市场流出并重返欧美市场，故短期内建议投资者继续关注美国市场。
投资建议：适度积极，把握结构性机会。建议稳健型投资者短期仍可持有货币型产品以及业绩较好的信用债产品，中长期则可布局净值表现稳定的量化型产品以及部分创新固定收益产品，具体品种有华泰证券旗下现金管理产品、国泰君安证券旗下量化系列产品和近期密集推出的信托型产品；对于积极型投资者，建议从中长期投资角度出发，选择一些资产配置能力较强、风控能力较为突出、具有长期业绩优势的偏股型产品，并可适度介入QDII产品均衡组合风险，相关品种如光大证券旗下的光大集结号收益型系列产品、浙商证券系列产品和光大全球灵活配置型QDII等；对于市场有较好判断能力、期望运用杠杆来完善组合配置、对冲风险的投资者来说，可关注杠杆类的产品，相关品种如广发旗下的多空杠杆等。
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